业绩走下坡路

　　回看公司近几年的财务情况，并不乐观。首先，货币资金出现严重波动，2011和2012年分别为14330.56万元和17791.43万元，而到了2013年，仅剩下1769.82万元，如此剧烈的降幅显示出公司紧缺资金的现状。同时，2011年-2013年公司的净资产收益率持续下滑，分别为19.79%、19.06%、11.06%。这也是其急需上市融资的重要因素。

　　其次，主营业务收入增幅缩小。数据显示，2011年主营业务收入为152950.71万元，2012年相较2011年增幅达33.98%，至204917.23万元，而2013同比增幅仅7.52%，至220397.93万元。

　　“显然，基础类的化学药品以及常规型输液制剂无法支撑马拉松式的长跑。而国家的政策导向以及临床采购的同质化竞争，给公司带来不小的压力，企业增长动力明显不足。”一位长期研究医药行业的PE解释。

　　更大的危机感来自于营业利润的减幅。2013年，公司实现营业利润20806.32万元，同比减少36.27%，这与2012年的32648.09万元及20.83%增幅相去甚远。对此，公司给出的解释是研发费用的投入。而这一投入的比例也只比2012年多出了不到5个百分点而已。何况，新药品的研发投入周期保守估计在5年左右，这一风险的评估恐怕无法逃避。

　　此外，近三年公司的综合毛利率也处在波动状态，2011年-2013年分别为39.88%、40.83%、36.51%。其中，主打产品大输液产品的2013年毛利率同比减少近4个百分点。