中国证监会日前公布了徐州五洋科技股份有限公司招股书，拟深交所上市，本次发行不超过2,000万股，保荐机构为海通证券股份有限公司。公司经营范围为一般经营项目：机电设备(专营除外)、液压设备、环保设备、洗选设备、换热器设备开发、研制、生产、销售(专项审批除外)；机电设备安装、修理修配、租赁。

　　东方财富网查阅相关资料发现，2013年我国煤炭市场整体供大于求，市场价格和景气度有所下降，煤炭行业不景气直接影响公司业绩，另外公司的应收账款较高，影响资金链安全。

　　煤炭市场不景气影响公司业绩

　　煤炭行业是散料搬运核心装置及设备的主要应用行业，报告期内发行人下游来自煤炭开采行业的销售收入分别为8,752.82万元、9,755.28万元及9,619.52万元，占主营业务收入的比例分别为54.40%、52.19%及52.34%，占比较高。“十一五”期间，煤炭开采和洗选行业固定资产投资额从2006年的1,459.02亿元增加至2010年的3,784.66亿元，复合增长率达26.91%，2011年、2012年则分别达到4,907.3亿元、5,370.24亿元，同比增长29.66%和9.43%。

　　东方财富网查阅相关资料发现，2013年我国煤炭市场整体供大于求，市场价格和景气度有所下降，煤炭开采及洗选业固定资产投资为5,263亿元，较2012年同比下降2.00%。受此影响，徐州五洋科技2013年营业收入、营业利润、利润总额、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别较上年下降1.57%、6.60%、0.18%以及4.47%。

　　表1 简要合并利润表

　　招股书显示，目前我国煤炭市场整体供大于求，市场价格和景气度有所下降，并对煤炭开采及洗选业设备投资造成一定不利影响，若上述情况不能得到改善， 可能造成公司经营业绩下滑的风险。

　　应收账款高企存隐患

　　东方财富网查阅招股书发现，公司 2011 年末、2012 年末及 2013 年末应收账款账面价值分别为 4,443.99万元、5,979.51 万元及 6,412.86 万元，占当期营业收入的比例分别为 27.49%、31.88%及 34.73%。2011 年末、2012 年末和 2013 年末账龄在 1 年以内的余额比例分别为 96.18%、89.54%和 80.12%。

　　表2应收账款与营业收入的配比关系(单位：万元)

　　2012 年及 2013 年末应收账款余额占营业收入的比例较 2011 年有所提高，对此，公司解释称，主要原因系受宏观经济形势的影响，公司对于部分长期合作的老客户和大客户根据其历史信用记录和现时资信状况适当放宽信用期所致。

　　对于应收账款过高可能带来的风险，徐州五洋科技在其招股书中表示，随着公司业务的不断拓展，若公司的客户出现经营危机或者财务状况发生重大变化，公司仍可能面临一定的流动性风险或坏账风险。