编者按：银行理财市场变革风声再起。近日，银行理财产品有望流通转让的信息引起多方关注。来自银监会创新部课题组最新的一份调查显示，高达67.73%的被调查者认为，应该支持理财产品的质押融资功能，理财产品应该实现可自由“转让”。更为值得关注的是，该课题组直接建议监管机构设立银行理财产品的流通平台，这或许意味着银行理财产品可流通的可能性将大大增加，此举一旦变成现实，目前高达13万亿元规模的理财产品就有望成为可以随时转让、变现的“活水”，理财产品流动性一旦盘活，其意义和影响不言而喻，值得业界高度关注与期待。

　　记者孟扬银监会创新部主任王岩岫日前透露，截至今年4月底，内地银行业金融机构理财产品余额达13万亿元人民币，理财产品品种将近5万个。

　　如何盘活理财产品流动性一直是监管部门和商业银行高度关注的问题。有媒体报道称，相关部门已经开始着手研究对银行理财产品进行交易和转让。此举一旦成行，巨大规模的理财产品有望变为可以随时交易转让和变现的“活水”。

　　理财流动性风险凸显

　　由于银行理财业务很好地契合了宏观经济的变迁、社会融资结构的变化以及客户旺盛的财富管理需求，所以一经问世，便展现出蓬勃的生命力。经过十多年的发展，无论是理财产品种类还是理财产品规模，均出现了井喷式增长。然而，封闭式理财产品流通性较差、不能转让的问题始终困扰着投资者。

　　“商业银行发行的多数银行理财产品不允许客户提前赎回，虽然有的产品能够提前赎回，但是不能保证客户本金，再加上短期银行理财产品收益率普遍偏低，因而很难满足投资者对银行理财产品在获得较高收益同时又具备相当流动性的需求。”普益财富研究员肖芳表示。

　　与此同时，对商业银行而言，防范理财流动性风险亦显得越来越重要。“自2013年6月份市场资金紧张、利率高企的标志性事件后，银行理财业务低利率，平稳少动的时期基本宣告终结，理财业务发展进入利率宽幅波动时期，银行不仅要重视利率风险防范，而且要加强流动性管理。”北京银行资产管理部副总经理琚泽钧认为。

　　琚泽钧告诉记者，由于银行理财规模庞大，产品以短期为主，理财业务的负债端和资产端存在期限错配，理财流动性风险凸显。

　　“如何管理好资产负债的集中度，如何对流动性进行控制，这是十分重要的。同时，期限错配可能带来利率风险。正常状态下，经济上升期长期资产收益率高于短期，但非正常状态下，经济下行或资金收紧时长短期资产收益率可能出现倒挂现象，这样风险就体现出来了。市场流动性紧张时期，市场收益率曲线转变为递减的收益率曲线，理财业务流动性风险及利率风险凸现。”琚泽钧说。

　　银行尝试类证券化交易

　　事实上，为提高理财产品流动性，商业银行已进行过理财产品类证券化交易的探索。

　　2012年7月9日，建设银行深圳分行“‘乾元’2012年第135期(183天)固定期限资产组合人民币理财产品”发售。该款产品资金投向较以往产品也没有出现太大变化，但其中最大的不同就是该产品在投资初始日起满5个工作日后，可以在深圳前海金融资产交易所进行二级市场交易。

　　据介绍，该产品是建设银行深圳分行与深圳前海金融资产交易共同合作开展的基于商业银行理财计划合约的交易流转创新。

　　“建行每天会公布理财产品净值，理财产品转让价格以净值为基准可上下浮动1%，即每天相比净值涨跌幅不超过1%。”深圳前海金融资产交易所一位工作人员称。

　　“该产品在交易市场的活跃程度并不高，客户数量仅有两百余人，在此之后也没有继续受理其他银行理财产品上市交易的计划。”上述工作人员表示。

　　“虽然理财产品的首次挂牌交易在市场上叫好不叫座，但是为理财产品的交易转让进行了有益的尝试。”肖芳如此评价。

　　目前，盘活理财产品的另一个途径就是理财产品质押贷款业务，即借款人以本人名下、在某家银行销售的本外币理财产品受益权设置质押，从该行取得人民币贷款。也就是说，找银行办理理财产品质押贷款业务，质押的理财产品必须是在该行购买的理财产品。

　　记者在近日走访中了解到，多家大型银行和股份制银行都推出了理财产品质押贷款业务，目前可质押的理财产品绝大多数为保本型。

　　“银行理财产品质押贷款的质押率一般为九成，即100万元的理财产品，如果质押率是九成，借款人可申请到90万元的贷款。”某股份制银行理财经理表示。

　　据了解，目前银行理财产品的质押贷款利率都要在贷款基准利率基础上有所上浮，上浮幅度最高达40%。“不管是个人还是企业主，都可以向银行申请办理理财产品质押贷款，如果走的是个人消费贷款通道，贷款利率要上浮40%，如果走的是小企业金融综合服务方案通道，贷款利率要上浮30%。”上述股份制银行理财经理说。