展望后市，华商基金的基金经理张永志认为，今年以来，在资金面持续宽裕和基本面疲软的支撑下，收益率曲线陡峭化下行。以国开行发行的10年期债券为代表，收益率已经由2013年末的5.8%的高点下行至目前的4.9%，信用利差高位回落，目前各评级中票与对应期限国债的利差略高于历史1/2的分位。而从未来影响市场走势的主要因素来看，基本面和资金面对债市利好的情况不会改变。

　　张永志表示，一季度较弱的经济数据公布后，决策者多次在公开场合强调“稳增长”，并指出要通过财政政策、棚户区改造、铁路投资、房地产限购放松等方式推进。疲软的经济数据引发维稳和基本面上行的预期，导致债券出现阶段性的调整。但有别于2013年的是，今年地产景气度明显下降，实体融资压力处于高位，使得经济下行压力较大，超预期上行概率较低，微刺激的稳增长措施仅能减缓下降速度，但难以改变下行的方向。

　　国家统计局日前公布的4月份CPI数据低于市场预期，也为债市的回暖再注入一股暖流。4月CPI同比上涨1.8%，创2012年10月(1.7%)以来新低，环比下降0.3%，且PPI继续环比为负，创18个月新低，显示通胀压力不大。

　　张永志说，基于对宏观经济和货币政策的判断，今年的债券市场整体行情是值得参与，且有望获得比较好的投资回报。

　　最近，新国九条对债券市场描绘浓墨重彩发展之路，其中提到的“建立健全地方政府债券制度”将在未来为地方债问题解决提供很好的思路与指引，“深化债券市场互联互通”则有望打开不同债券市场之间的隔阂，增强市场参与度，交易所债市有望迎来新一轮跨越式发展。此外，“规范发展债券市场”可促使国内债券市场向海外成熟市场看齐，各类制度的不断规范和完善，也将成为债市健康长远发展的重要前提。