管理层股权激励藏猫腻

　　2011年职工股清退后，当年11月30日，桂发祥有限董事会作出决议，通过管理层股权激励方案，向9名管理层增发1150万元注册资本，其中向董事长李辉忠增发750万元注册资本，向王善伟等增发85万元到20万元不等的注册资本，增发价2元/每元注册资本，招股书称，该增发价较桂发祥有限2011年3月31日评估净资产1.80元溢价11.11%。

　　桂发祥麻花股权激励要求为2011年、2012年、2013年，主营收入分别为3.1亿元、3.7亿元、4.5亿元，对应的净利润分别为5600万、6700万、8000万元，而净利润中不计算股份支付相关费用及董事会批准的聘请与上市相关的中介机构费用。招股书显示，桂发祥2011年至2013年三年业绩均达标，李辉忠等9名高管的股票落袋，李辉忠持股832.37万股，上市后，身家将达1.83亿元，其他高管身家也是数千万到数百万元。一位注册会计师指出，桂发祥麻花2011年11月底通过股权激励方案，2011年的业绩事实上大局已定，当年即作为考核，管理层涉嫌自我输送利益。另外，按照股权激励的常规要求，考核净利润指标时要计算股份支付相关费用，而桂发祥麻花将其剔除，这在国企中是难以想象的。