消化库存至少半年？

    销售遇挫，南兴装备只得将存货压在库房里。截至去年年末，南兴装备存货高达1.87亿元，占公司总资产的34%，净资产的66%。不过公司的说法是，根据订单情况和销售预测进行排产，并提前储备原材料。

    《金证券》记者注意到，南兴装备存货包括原材料、在产品和产成品三大类。其中原材料5384万元，占比28.80%；而在产品和产成品分别为3716万元和9597万元。如果按照公司2013年销售收入对应的营业成本3.36亿元(注：按照相关会计制度，企业在产品和产成品均以成本价格核算)测算，要全部消化掉这些在产品和产成品大约需要5个月的时间。

    2011年末、公司的在产品和产成品金额分别为756.55万元和5590.01万元；2012年末，该组数据则为2652.02万元和6250.26万元。参考同一年销售收入对应的营业成本计算，2011年和2012年末公司的在产品和产成品对应消化时间均为3个月。

    值得一提的是，南兴装备并非订单式生产，而是根据“市场预测”来安排产量。南兴装备在招股书中表示，公司主要生产模式为“生产计划+安全储备”，即根据上一年的销售情况、经销商提供的预计销售数据、市场行情趋势等因素制定销售预测，然后安排生产计划。

    必须指出的是，作为其下游的家具行业发展速度正悄然放缓，板式家具也面临挑战。

    2013年，我国家具业出口增速仅6%，降至个位数，为多年来罕见。今年以来的出口情况依然不容乐观。国家海关总署公布的最新出口数据显示，今年前4个月，我国家具及其零件出口额为155.57亿美元，与去年同期相比下滑7.3%。业内分析认为，欧美市场不断提高木制品进口门槛，使得板式家具出口认证费用等成本上升，是家具出口放缓的重要原因。

    国内市场中，由于地产行业深度调整，家具行业也被波及。招商证券分析师郑恺直言，“家具行业与地产景气程度相关，地产行业的波动对家具行业有负面影响。”

    面对产能利用率不足、存货高企、下游家具行业不景气等现状，南兴装备IPO募资欲扩产的信心来自哪里？《金证券》致电南兴装备董秘办，但电话无人接听。