市场在关注拟上市公司过去的同时，更在意的是募投项目未来能给公司带来什么。对于禾丰牧业募投项目的质疑，即便在公司顺利过会后也没有停滞。未来禾丰牧业募投项目能否实现公司预期的高盈利？答案或许是否定。

　　募投项目

　　净利润率超2013年4倍

　　时隔两年，禾丰牧业再次发布招股书，虽然两年间行业情况发生了显著的变化，但公司对募投项目的良好预期从未发生改变，此举遭到市场广泛质疑。为何在市场变化背景下，公司对募投项目盈利预期只字未改？如此不客观的募投项目盈利预期参考意义到底有多大。

　　不仅公司对募投项目描述随意，而且仔细从其盈利预测数据来看，不少项目拥有极为乐观的盈利预期。简单计算，禾丰牧业2011年-2013年净利润率分别为4.07%、3.14%、2.16%。从使用募集资金最多的两个项目来看，净利润率远远高于公司目前水平。公司募投项目盈利被指大放“卫星”。

　　首先黑龙江年产24万吨饲料项目，禾丰牧业预计项目正常年份的营业收入为66105万元、税后净利润6351万元，净利润率9.6%，高于2013年公司净利润率344%；禾丰牧业年产10万吨饲料项目，公司预计项目正常年份的营业收入为32550万元、税后净利润3560万元，净利润率10.93%，这一募投项目净利润率更是高出公司目前406%。总体来看，公司6个饲料生产项目整体净利润率为5.89%，仍高出公司目前水平172%。如此之高的盈利能力禾丰牧业将如何实现，我们不得而知。

　　按禾丰牧业预测，6个募投项目将合计实现营业收入28.28亿元，实现税后净利润1.66亿元。在2013年，禾丰牧业营业收入达到85.25亿元，但净利润仅为1.84亿元。假设募投项目达到盈利预期，将推动禾丰牧业业绩出现大幅增长。但募投项目如果靠2013年33%的收入，实现2013年90%的净利润？上述假设出现的几率几乎为零。