周四股市冲高后回落，股指以微跌报收。成交量仍然没有放大，权重股表现低迷。市场目前对利多麻木，后市有再度考验2000点的可能性。

　　近期市场比较鲜明的一个特征在于政策依赖性较严重。从一系列产业扶持政策到沪港通、新国九条，再到新股发行规模的明确和新华网的喊话，每每有政策出台总能短期促动股指的神经。但随着刺激过去，市场又在等待下一波利好中进入调整。这两天的盘面也在反复重演这一幕。

　　周四上证综指一度上冲到2042点附近，量能也有所放大，其中不乏管理层微刺激再出连环拳和汇丰5月制造业采购经理人指数(PMI)初值止跌小幅回升的作用。不过市场积弱已久，在新股发行引发的市场扩容压力下，投资者情绪好转仍需时间。

　　就技术形态看，上证综指延续2050点上下的箱型震荡格局，超跌反弹后受到均线压制，量能也有待进一步放出，短线料延续弱势震荡格局。考虑到管理层对于二级市场的呵护意愿明显，且股指相对点位并不高，因此不宜过于悲观。建议控制仓位，逢调整布局一些具备政策红利和行业出现增长性拐点的板块，比如软件、盐业、军工和基因测序等行业，高抛低吸为宜。(作者单位：申银万国证券研究所)