天然橡胶生产国的增产，使得全球天胶供应连续第四年过剩。天胶价格也因此深陷熊市，成为商品市场中表现最糟糕的品种。能否将胶价拉出熊市，或许靠厄尔尼诺。

　　表现最糟糕的商品

　　根据国际橡胶研究组织本月初的预测，尽管汽车销量在增长，但是今年种植园主扩张天胶产量的速度更快，令全球天胶供给出现至少10年来的最大过剩量。日本天胶期货价格也因此从2011年的纪录高点暴跌62%，并于上个月创下4年低点。根据彭博社的调查显示，分析师们认为今年天胶价格还会再跌12%，至180日元/公斤。

　　在260亿美元的橡胶市场中，原料低价对于包括倍耐力、普利司通这样一些轮胎制造商巨头意味着利润惊人，而同时挤压了天胶生产者的利润空间。

　　尽管全球最大的天胶生产国泰国正在采取措施限制产量，但是另外一些低成本生产国，包括越南、印度尼西亚，仍然有利可图，没有减产的迹象。

　　今年以来，东京工业品交易所天胶期货价格下跌了约25%，昨日9月合约日盘收报205.0日元/公斤。上海期货交易所天胶期货价格走势更弱一些，跌幅达29%，昨日收盘1409合约报14305元/吨。相比其他商品期货，天胶是高盛商品指数24种商品中表现最糟糕的一个品种。今年以来，高盛商品指数上涨了2.9%。

　　低成本国大幅增产

　　根据国际橡胶研究组织，今年全球天胶过剩量将超过去年的71.4万吨。据行业咨询机构橡胶经济学家估计，今年全球橡胶过剩量为65.2万吨，较去年12月预估值高出78%。该机构称，尽管泰国今年可能减产8万吨，产量降至406万吨，但是印度尼西亚和越南的产量可能会增加9.7万吨，达到413万吨，完全盖过了泰国的减产数量。这三个国家的天胶产量占全球产量的约2/3.

　　全球第一大产胶国泰国每年的天胶产量占全球产量的1/3，现在印度尼西亚和越南正在以低成本优势争夺泰国的市场份额。东京的一个研究机构JSC公司称，作为第三大天胶生产国，越南的低工资使得该国天胶生产成本比泰国低15%，而印度尼西亚的天胶生产成本也低10%。因此，越南可能不会与其他国家合作联合减产。