2011

    年，美元对黄金的价格是1900美元/盎司，相当于1970年代布雷顿森林体系瓦解时美元对黄金42.22美元/盎司水平的45倍，基本与美元自1985年广场协议之后的汇率贬值幅度一致。

    金价一路高涨其实是货币贬值，准确地说是美元的贬值，金价“涨”得快，意味着美元就贬值得快。1973年到1980年，黄金价格上涨到850美元/盎司，美元对黄金贬值了90%。

      1979

    年上任的美联储主席格林斯潘采取格氏货币政策，曾经使美元对黄金从850美元/盎司跌至253美元/盎司，也即是美元升值236%，这个幅度相当大，同时说明美元对黄金市场价格的作用一直至关重要。

    世事难料，格林斯潘时代同时也种下了金融资产泡沫化的种子，这个种子在2008年开花结果，2008年后美联储三次QE行动，泛滥的美元洪水再次把黄金价格抬高到1900美元的波峰。

    投资者在美联储暗示QE政策即将收紧(或者终结)之时，立刻抛出黄金套利，有意思的是，华尔街黄金投资基金大腕约翰·保尔森(John Paulson)是坚决看多黄金价格的，在此轮金价下跌中却亏损得一塌糊涂。6月份，保尔森旗下的黄金基金亏损23%，迄今已经亏损了65%。

    有观点认为，贵金属作为投资物品的特征正在淡化，如果预期美元货币政策将趋紧，反应更灵敏的投资市场被认为是房产或者股票，故而投资者会更多地把资金投入那些领域，黄金有些被冷落。

    尽管目前的金价已经“低至”1200美元/盎司的水平，比1900美元/盎司下挫了36%，美元又迎来一次惊人的“升值”。但是，每盎司35美元、42.22美元、253美元甚至850美元的日子已经再也见不到了。

    据最新的乐观估计，黄金价格将企稳，不再大起大落，在1330美元/盎司附近徘徊，是个不好不坏的消息，也许就意味着美国的经济继续向好，至少不再恶化。或者说，美联储放水美元的行动近期不再可能重现。