第三个值得关注的线索就是空间线索，不同的产业选择在什么地方，它背后一个是产业的集聚，产业集聚在一起，有助于信息的交流，创新技术的扩散，降低产业运行的成本。但是过度的集聚又会推高生活的成本、土地的成本，所以就是在这两种力量的平衡推动下，我们看到不同的产业在城市的不同的地方，在不同的区域进行迁移。所以这个迁移背后也是我们这个行业所需要关注的很重要的一个线索。比如说我们看到，美国80%的高科技制造业，它集中在100个最大的城市。而它的高技术水平的制造业，比如我们看它的分布，有100个最大的都市区和中小都市区和非都市区，它背后我们看到这些不同的产业在不同的地区分布，所以这也是一个中心和外围城市之间产业在这几个因素影响、推动下重新布局，重新的再调整，背后其实就是我们带来的工业地产、物流、住宅和商业地产的需求在不同地方的重新分布。我们看到比如说一些低端的、中低端的技术产业，它向郊区的迁移，以及一些服务业和高科技产业逐步的向城市中心的迁移。这个过程的一个变化，我觉得也是我们要考虑城镇化对我们这个行业影响的第三个线索。

    围绕这一点，我们再来看在城镇化发展的一个新的阶段，房地产行业怎么找到新的行业成长的曲线。无论怎么判断我们房地产行业，现在有一个大的判断，我觉得分歧不大，第一个就是整个房地产行业显著的、全国性的总量上供不应求的阶段已经过去了，剩下的是结构性不平衡的问题，其中一个很重要的衡量指标就是家庭套数比。你可能10年前我们讨论这个问题的时候，家庭套数比很低，你在城市的一个家庭，他对应的这个住房的套数，无论是租还是买，可能只有0.6、0.7，而从去年底，这个已经接近1了。所以显著的短缺的时代应该过去了。

    而接下来重点的问题，实际上是一个结构的不平衡的问题。比如说一线城市的供不应求，和三四线城市目前库存积压比较大并存。再加上城镇化的推进，我们怎么找一些新的增长点，就好象我们说，目前第一个曲线还在上升，但是上升可能已经接近尾声了，我们怎么找到一个新的上升的曲线。这就使我们有必要来考察一下在我们整个房地产行业是哪个环节会给我们创造价值，在整个产业链、业务链里面，是哪些领域在哪些阶段给我们创造价值。如果我们再把它放到城镇化的不同阶段，产业的不同发展阶段，再来对照的话，我们会发现房地产行业它的传统的商业模式里边，你能拿到好的项目、好的地块，把成本控制好，其它的销售、物业管理就变得不重要，这是我们这个业务链价值链的分布。未来可能这个价值链随着供不应求的总量问题显著突出的时期逐步的过去，整个房地产行业的价值链在出现变化，可能从上面这样一个曲线变成现在这样一个微笑的曲线，前期的产品调研、产品的设计，后期的物业管理、金融的运作，这些方面变得更为重要，所以会打破原有的行业的空间和行业的极限，它慢慢的有一个说法，我们房地产行业在经济调整期，从一个重资产公司慢慢变成一个轻资产公司。有一些大的会计师事务所，在美国有的地区，审计部门把房地产行业划归为金融部门来审计。所以这是房地产发展，它的价值链在不同阶段的产物。