券商做公募

　　难分基金一杯羹

　　证券时报记者：目前券商也申请发行公募产品，您是华泰证券的董事长，据您观察，券商发行公募产品的意愿强烈吗？

　　吴万善：目前券商对于进行公募业务比较谨慎，但多数券商很看好公募基金市场以及未来趋势，应该都会去尝试一下，但真正能从公募基金市场分到一杯羹的不一定很多。

　　当初华泰证券投资了多家基金公司，主要是看好资产管理行业前景，看中公募基金清晰而简单的商业模式。但若将公募基金的商业模式放入一个庞大体系去运作，可能不容易做好。券商整个体系就很庞大，包括经纪业务、资产管理业务、投行业务等，每种业务之间差异非常大，管理上存有很多冲突，在此基础上发展公募业务其实非常困难。基金公司简单的公司模式反而更专注，更容易做出成绩。

　　银行发展公募业务，也不一定能做得很好，因为银行体系同样庞大，仅仅拥有渠道优势是不够的，资产管理行业的竞争核心是投资能力的竞争。

　　市场竞争越是激烈，越是需要走专业化道路，最好是每家机构都发挥好自身的优势，做好自己的本行。

　　在细分市场做出特色

　　产品线将更精简

　　证券时报记者：南方基金是首批规范成立的基金公司，15年来伴随基金业共同成长，您如何看基金业这么多年的发展？未来基金公司有哪些发展趋势？

　　吴万善：15年以来，基金公司走的是一条从粗放式成长到专业化发展的道路，未来国内基金行业可能逐步和国外接轨，一是基金公司会越来越专业化，在细分领域做出自己特色；二是管理费可能会逐步降低。

　　回顾基金业历史，在2005年之前，基金公司处于发展初期，因受到较多政策管制，发展相对缓慢。监管层对基金公司的监管，吸取了对证券公司监管上的教训，一开始就有清晰的监管思路，在对风险控制、内部管理等方面都有较为严格要求，基金业也成为最为透明的行业之一。

　　2006年至2007年的大牛市，让基金公司高速成长，公募基金的规模从2005年底的4691亿元跃升至2007年底的3.28万亿元，达到了行业规模的巅峰。市场超预期的发展，让所有人都来不及做准备，很快便遭遇了2008年的市场大跌，基金公司的投资能力、内部管理、风险控制等很多问题得到暴露，持有人对基金公司专业投资能力产生了质疑。2009年之后，中国基金行业的“野蛮生长”结束，随着近几年公募基金规模逐步下滑，基金公司需要苦练内功，未来可能需要加强投资管理能力，走专业化道路。

　　未来可能出现的情况是，基金公司旗下产品线不是越来越多，而是越来越少，各家基金公司在某一细分领域形成自己的特色，也形成自己的优势，海外市场发展也证明了这一趋势。

　　证券时报记者：近几年基金行业发展似乎进入困局，您如何理解当前基金行业的局面？

　　吴万善：近年来，基金在基础市场上的传统地位遭受严重削弱，银行、信托、保险等资产近几年来保持高速增长，唯独公募基金资产规模停滞不前，从2007年3.2万亿元的高点下降至2.8万亿元，理财产品的大发展与公募基金规模的缩水一定程度上体现了投资者投资倾向的变化。

　　影响基金行业健康发展的问题主要有五个方面，一是基金产品高度同质化，产品结构不合理，固定收益类产品占比较低；二是基金销售渠道较为单一，网上基金超市和第三方独立销售机构方兴未艾；三是经营成本节节攀高，基金公司盈亏平衡规模提升至120亿元；四是基金投资业绩不佳，客户认可度下降；五是基金专业人才流失，高端人才供应不足，人员断层现象显现。