作为2011年基金市场少数成绩突出的基金之一，新华基金的独到的投研智慧和策略何在？在基金业江湖老将陆续退隐之后，如日中天的崔建波将如何解读2012年复杂多变的市场行情。面对震荡不明的市场，崔建波和新华基金的投研团队又将会做出什么样的抉择？

崔建波

　　崔建波，经济学硕士， 16年证券从业经验。现任新华基金公司投资决策委员会成员，现任新华泛资源优势基金经理、新华优选成长基金经理。

　　崔建波先生历任天津中融证券投资咨询公司研究员、申银万国天津佟楼营业部投资经纪顾问部经理、海融资讯系统有限公司研究员、和讯信息科技有限公司证券研究部、理财服务部经理、北方国际信托股份有限公司投资部信托投资经理、高级投资经理。历任新华行业周期轮换基金经理。

　　根据去年季报显示，从三季度开始，市场集体沦陷，但由于基金重仓股配置较均衡，且在防御性板块金融保险上配置比例接近20％，新华泛资源优势三季度末以强悍的抗跌能力跻身偏股型基金第一军团，座次排名进一步上升到第五。四季度以来，新华泛资源优势和冠军宝座的距离进一步拉近，旗下重仓股相继发力，截至12月1日，重仓股三聚环保涨幅达26.27％，伊利股份涨幅达21.97％，贵州茅台涨幅也超过了10％；新华泛资源优势借此稳居三甲之位。

　　均衡配置策略是2011年新华泛资源能够胜出的重要法宝，同时新华基金还紧紧抓住蓝筹及消费类两条投资主线。从价值与成长角度优化选择，更应看重个股的安全边际。崔建波告诉记者，正因为在行业方面强调均衡、强调安全边际，对有估值优势的金融、消费类行业的持有仓位相对较重，新华基金才会有如此惊艳的表现。

　　投资展望 消费类行业是投资方向

　　主持人：您认为目前市场的总体态势如何？

　　崔建波：近期A股市场继续上扬，综合类、金融服务和信息设备等行业表现最好。这表明市场主要围绕金融改革创新主题炒作，制度性红利的主题投资将会贯穿全年。市场本轮探底2240后走强，与前期高点2478点已较为接近，预计上证综指在2500点可能会有较大幅度震荡。

　　对于今年市场的总体走势，从投资的角度来讲，形势会比较乐观。鉴于对经济大幅下滑的担忧，2012年或更加突出；稳定增速；的重要性，预计全年GDP在8.5％左右，CPI会在3％-5％左右摇摆，经济增速低点应该在一季度出现。同时，政府希望把钱从银行赶出来，而最近股市大炒金改题材，也是资金在寻求突破的表现。

　　但是目前市场对于回升的力度、幅度以及持续性都持谨慎态度，因此反弹行情会走得很艰难。目前基于对通胀回落、经济逐渐触底、流动性好转这些利好因素的预期尚未打破，因此不会马上出现急跌的情况，预计市场年中将呈现震荡下跌走势。而到了下半年，企业盈利将在CPI处于底部而经济需求逐步复苏的背景下得到实质性改善，市场将会迎来新一轮上升行情。总体而言，2012年整体市场相对平淡，只有个别区间的上涨机会。

　　主持人：面对目前市场走得比较犹豫，找不到主线的情况，新华基金将会重点关注哪些领域？

　　崔建波：多年来，消费行业是市场的一个永恒的投资主题，从历史行情来看，真正能够连续稳定增长的，除了金融和一些比较大的制造业，最稳定的还是消费领域。而投资领域更多层面而言是一种阶段性的机会，投资品往往在经济形势从减速到复苏逐步走强时，才会更有吸引力。尽管目前有色、煤炭等上游资源股反弹力度很强，但只属于提振市场情绪的板块，基本面并不会有太多的改善。目前地方融资平台负债压力巨大，未来投资必定会降温。

　　我们长期看好扩大内需背景下的大消费类行业，以及以节能环保、新一代信息技术、生物制药、医疗保健、传媒娱乐为代表的新兴成长行业。具体到一季度，新华基金在成长股方面精选个股，同时兼顾周期股的反弹行情，更看好早期的汽车、家电、房地产、水泥以及高弹性的保险等行业。尽管创业板近期跌得较多，但我们相信其中优秀的个股能经得起考验，按以往的经验，小部分成长股最终还是会涨起来的。

　　此外，我们对银行股的配置也会维持在较稳定的仓位，银行股是属于区间震荡的品种，在没有经济大波动的情况下，银行股是适合做稳健投资的，尤其是在年报、季报出来之前可以进行适当配置，采取高抛低吸的波段操作策略。短期预计金融改革创新按区域炒作将暂告一段落，中期券商、保险仍然会是市场领涨板块。未来投资者可关注布局其他制度性红利可能带来的主题投资，如短期通胀压力缓解，水、电、气价格改革，国防科工（南海局势紧张）、医改等。另外，电子、基建子行业铁路和水利投资相关公司短期也被看好。