受社保基金委托投资运营广东养老金消息刺激，两市周三小幅高开，盘中一度攻击2400点一线，但随着市场谨慎情绪的增加，股指快速跳水，在半年线附近获得支撑，并震荡收平。上证综指报收于2378.20点，上涨0.06%；深成指报收于10090.44点，下跌0.26%。两市昨日共成交1807.1亿元，较上一交易日基本持平，其中沪指量能再度不足千亿。

　　养老金买股未尝不可

　　《大众证券报》：昨日社保基金强调，不要把“委托投资运营”误读为“委托入市”，如何理解该种说法？未来养老金入市之路还有几道坎？

　　方正证券研究所策略总监/赵伟：养老金主要投固定收益类产品，这表明养老金很注重安全性，但如果仅仅投固定收益类品种，未必能跑赢CPI。因此，还是需要一部分权益类投资，而且也没说不买股票。一些好的蓝筹股还是可以作为中长线投资标的，养老金投资这些股票未尝不可。养老金的投资是综合性的投资，但不能理解为“救市”、“托市”。即便养老金入市买股票，对当前股市来说也是杯水车薪，主要反映了一个信号，给市场一个信心。

　　中原证券策略分析师/李俊：个人认为此次广东千亿养老金委托社保基金投资运营将在未来产生一定的示范效应。从目前看，目前社保基金的投资收益超过一半国内投资机构，未来委托投资运营的广东养老金取得收益后一定会促使其他地区养老金跟进。

　　从此次“委托投资运营”范围看，尽管大部分属于固定收益品种，但预计有10%左右的资金选择入市，当然这10%会受到仓位的控制，不会全部进入市场。从以往的收益水平看，社保基金的整体盈利与股市的走势有很大的正相关关系，那么此次受委托投资运营养老金，其压力会较大，必然在开头做出一定的业绩，确保养老金安全。因此从这个角度看，今年市场走势或不会太悲观，也无疑给予两市重要的支撑力度。

　　短期无须过分看空

　　《大众证券报》：市场忧虑情绪较重的背景下，如何判断当前的不确定性因素，如业绩、流动性等，投资者又该怎样操作？

　　赵伟：周三蓝筹股的表现相对较强，主要是小市值股票和次新股在跌，调整是结构性的调整，个股分化严重。今年不确定的因素最主要的还是上市公司的业绩。从已公布的数据来分析，应收账款并不乐观，上市公司的坏账可能增多；此外，现金流也不好。而缓解这个问题，则需要融资渠道畅通以及保增长的政策预期。操作方面，无须过于看空，但投资者需要调整持仓结构，选择好的投资标的。可以在一些二线蓝筹中选择股票，特别是国企、央企，毕竟他们的现金流比民营企业好的多。

　　李俊：近期市场窄幅震荡的可能性较大，技术上的支撑意义已经不太重要。一般而言，一轮行情的起步和尾部调整阶段，技术指标往往难以准确反映市场走向，只有行情发展的中间阶段需要解读技术指标的指向意义。就短期看，实体经济、上市公司盈利能力下滑较快，两市存在不确定性因素较多，上行空间的制约压力较大。不过，股指也有一定的支撑因素，毕竟拆借利率向下，票据贴现利率也在向下，而股市相对其他大类资产的吸引力也较强。就操作上看，建议投资者保持五成以下的仓位，积极应对可能的调整，保持操作的灵活性。

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　　信号意义更大

　　从已发布的社保基金投资管理暂行办法中可知，社保基金投资到银行存款和国债的比例不低于50%，其中存款不低于10%，企业债、金融债的比例不高于10%，在固定收益类产品中，社保基金主要投资到国债。

　　“由此推断，地方养老金投到固定收益的比例要高于50%，而且会集中在国债，其投入股市的上限估计不会超过20%。”东海证券分析师鲍庆向本报记者表示，长期来看，长期资金入市并没有改变股票市场的基本走势，决定因素还是上市公司的盈利情况，

　　自去年10月以来，2011年10月10日汇金增持，上证指数在2359点左右；2011年12月15日，郭树清首提养老金入市，当时沪指在2228点；2012年2月15日，郭树清提出“蓝筹股已经显现出罕见投资价值”，指数位于2344点；日前，指数大跌后回落到2376点，国务院批准社保基金运营广东千亿养老金。“从这些表态时点来看，上证指数均在2300点左右，政策底的信号意义大。”有券商分析师这样认为。