农银恒久增利债券基金经理陈加荣认为，2012年一季度的经济、通胀形势有利于债市，为债券牛市奠定了坚实的基础。

　　陈加荣指出，未来债市行情要看几个关键驱动因素的变化趋势，包括经济、政策以及市场流动性等。从经济面来说，基本可确定明年一季度经济会下滑、通胀将下降，经济增长同比增速的低点可能在一季度末二季度初。如果宏观政策调整不及时，低点也可能延后，物价的低点则可能在二季度，下半年物价有可能重新抬头。在可预见的未来，2012年一季度的经济、通胀组合比较确定，十分有利于债市。

　　陈加荣表示，债市未来上涨空间若要进一步打开，尚需政策以及流动性的支持。在目前外汇占款下降的情况下，准备金率极可能下调，且会是连续多次的操作。银行素来是“晴天送伞”，因此在政策放松的早期，其放贷积极性相对较低，资金更多停留在银行体系内，不会马上大量变成信贷，故投资债券会成为必然选择。因此，明年一季度到二季度前期，债券的机会大于风险。（田露）