欧债危机高风险阶段已过

　　继希腊公投事件过后，意大利又成为欧债危机的关注焦点。意大利政治上的不确定性、11月9日世界最大清算公司宣布上调意大利国债的抵押保证金以及有报道称该国政府拒绝接受IMF提供援助贷款的消息，推动该国10年期国债收益率上周一度超过7%，创欧元区成立以来的历史新高，由此欧债又一波危机来袭。受风险偏好情绪大幅下降的影响，上周欧美股市接连大跌。

　　峰回路转，有消息称欧央行在二级市场上购买意大利债券以将10年期意债收益率压低至7%以下，再加上意大利13日宣布任命新总理以期能走出困难时期，欧债风波再度平息，至少意大利争取到了数周的时间来推动改革以平复投资者的担忧情绪。短期而言，欧债危机将迎来数周的平静期。

　　首先，截至目前，意大利政府一直提前发行债券，包括上周的拍卖在内，意大利政府今年前11个月已筹集了3660亿欧元的资金，较全年计划仅差20亿欧元，基本可以满足该国今年所有的赎回需求，这也意味着意大利政府能够暂时避免被迫以过高的成本在一级市场融资的局面。其次，欧洲央行的债券购买计划也将为意大利新政府的改革赢得时间。对欧洲官方来说，保证意大利债券收益率不失控很重要，毕竟意大利财政问题的恶化对整个欧元区及其他地方的金融稳定会带来巨大的威胁。再次，如果意大利新政府能够实现其对改革的承诺，则有助于缓解市场的紧张情绪。据媒体报道，意大利下议院最终批准了一揽子紧缩措施，如提高退休年龄、提升燃料价格及出售国家资产等，接下来，只要意大利新政府能兑现其承诺，则市场对意债违约的担忧情绪将暂时消散。需要注意的是，欧债阴霾只是暂时消散，能否解决还要等到明年年初以IMF为首的国际社会的具体建议落实到位时才能清晰。