利空出尽迎利好 布局周期股

　　一、市场观点可能存在偏差

　　近几个交易日来，市场投资者对后市的观点分岐极为明显，这使得目前整体市场情绪表现极为谨慎，从而压制了股指的上涨动能。而行为预期的角度来看，我们认为，如果这种谨慎情绪在中短期内不能得到逐步缓解，这将会促使多头采取离场观望的应对策略(将会导致股指再次陷入调整).

　　导致近期股指走势极为疲软的主要原因，除了相对偏紧的货币政策，还有就是地方融资平台问题、以及房地产调控效果问题已经导致投资者不敢买入相关银行、地产等股本流通规模较大的周期性个股。但是，需要注意的是，中国地方债务问题跟欧债问题是有所区别的(风险可控性较欧债高)。因此，实际上目前这些客观因素更多的是对投资者的心理产生阶段性的影响，而不会导致中国经济出现很严重的问题。这是需要部份过渡解读的投资者需要关注的。

　　二、市场情绪监测

　　最新综合情绪指数由前期的42.67继续回落至目前的41.79，这表明了目前市场整体情绪依然保持谨慎为主，而如果这种谨慎情绪在中短期内不能有所突破，那将会一定程度上导致部份多头情绪转向失望，这将会推动股指再次进入调整行情。

　　三、偏差分析

　　近两个交易周以来的舆情信息显示，无论是A股、还是H股的银行、地产板块个股均在不同程度上受到海外基金、以及社保和公募基金等机构投资者的抛售，这反应出目前整体市场是极为担扰地方债务问题、以及地产控调取得成效问题的。

　　而结合相关股指的走势、以及板块的表现，可以看出虽然H股中相关银行、地产跌幅较大，但A股中相关银行、地产个股的跌幅是极为有限的。这也意味着受到地产调控问题、以及地方债务总是影响较大的个股板块在后期的下跌动能已经极为有限(风险已经提前释放).

　　因此，基于以上的这种情况分析，我们认为，目前的这种利空情绪更多的是对投资者心理层面产生短期的阶段性影响。也就是说，在大盘股下跌动能已经极为有限的情况下，目前的股指实际上已经处于相对底部站稳。

　　总的来看，我们认为，虽然目前部份金融、地产类个股受到利空的压制，但其实际上在其可下跌空间已经极为有限、以及流动性收紧空间极为有限的情况下，股指的下跌空间已经极为有限。因此，投资者在目前应该积极布局部分估值偏低的周期性个股、或者是成长性较好的个股机会，而不是对后市持有过度谨慎的态度。（广州万隆）