光大证券：中南传媒加快挺近数字出版"深水区"
　　公司今年以来加快了数字出版业务拓展的节奏。1月与华为技术公司正式开展合作，依托子公司天闻数媒拓展数字出版业务。上周在文博会期间，公司8个项目签约金额超过20亿元，包括三网融合创新教学平台项目、电子图书数字化项目、手机阅读项目、广东中奥动漫设计公司湖南生产制作基地项目等。
　　天闻数媒业务今年是储备期，保守估计实现千万元收入，明年将爆发业绩，预计收入过亿元。除文博会期间签署的项目之外，公司今年还将有1-2个项目落地，包括青少年网络社区的一个项目。
　　公司发展数字出版与新媒体的四个优势，即（1）丰富的内容资源；（2）数媒先发布局优势，觉醒早，行动早；（3）相关资质资源，比如以及电子出版标准制定（目前是两家机构联合制定电子出版标准，即公司与新闻出版总署下属的科学研究院）优势；（4）资本实力优势，上市后募集资金40多亿元，创下传媒板块融资纪录。我们认为，我国数字出版空间巨大，公司有望成为数字出版的龙头企业。
　　我们看好公司转型成为"信息服务与传播方案解决商"。发展战略目标层面，公司瞄准英国培生集团。目前公司拥有多种传播介质，完整的产业链形态降低了成本，帮助取得业内罕见的40%的毛利率水平。公司机制灵活，多年来一直致力于以变革激发业务活力，例如创造"阅读花园"模式将图书销售零售和餐饮业结合起来，有望到其他地区复制和连锁经营，在旗下《快乐老人报》基础上推出老龄旅游产品，为传统报媒业务开辟了新的价值空间。我们认为，公司的一系列改革创新举措及其成效说明，"巨人"也同样可以拥有灵活的舞步。稳健的经营保障业绩长期处在上升通道，带来突出的安全性；敏锐的市场眼光带来新业务的实质性开拓和增长。维持"增持"评级和6个月12.90-15.05元目标价不变。（光大证券研究所）