上海机场（600009）：业绩步入爬升阶段 增持评级

　　国泰君安指出，上海机场是稳健行业里的进取型品种，产能释放新周期、整体上市、收费并轨预期以及迪斯尼概念等多因素驱动，公司业务和业绩正在步入新一轮爬升阶段，中短期内，上海机场是机场板块内首推的投资品种。

　　按2010年公司旅客吞吐量和起降架次，二者利用率提升空间均接近50%。考虑空域紧张等结构性制约因素，未来4年公司业务量增长不存在显著的硬件瓶颈限制。现阶段公司大规模扩建不利影响已反映完毕，高经营杠杆积极效应将逐步凸显。

　　业务量处于较快增长阶段。公司经济地理优势显著。基于高基数效应和全球经济复苏进程曲折复杂的背景，预计公司航空业务量增速进入未来10%-20%之间的较快增长阶段。4月份公司运营数据将开始较充分反映日本核事件影响。长期而言，不影响上海机场的内在价值。

　　国泰君安认为，暂不考虑整体上市和并轨，预测公司2011-2013年每股收益分别为0.80元、0.96元和1.14元，看好公司的防御价值和基于内生方向驱动的稳健收益，给予公司“增持”评级。

　　机构来源：国泰君安