青岛海尔:蜕变中的家电领袖
青岛海尔白电业务采用多品牌运作的模式。其中,卡萨第定位高端,海尔定位中高端,统帅定位中低端。卡萨帝的品牌定位为"创艺家电、格调生活"。中怡康数据显示,2010年卡萨帝在法式对开门冰箱、三门冰箱和六门冰箱的市场占有率分别为25%、23%和55%,均处于行业领先地位。尤其是在国美、苏宁设立卡萨帝专区后,其市场份额进一步提升了3个百分点。 投资建议。我们预计2011-2013年公司收入增长率分别为21%,20%,19%,EPS 为2.03元,2.57元,3.17元,对应的PE为14倍,11倍,9倍。给予2011年19倍PE, 6个月目标价38元。首次给予买入-A的投资评级。(安信证券 赵志成)