事件：
近日国家发改委公布的《产业结构调整指导目录(2011年本)》首次将缓控释肥纳入优先发展的产业；农业部首次将缓控释肥列为主推技术；科技部将缓控释肥列入"十二五"科技支撑计划。
点评：
缓控释肥高效节能环保，市场空间巨大。缓控释肥具有提高化肥利用率、减少使用量与施肥次数、降低生产成本、减少环境污染、提高农作物产量等优点，被誉为"21世纪新型环保肥料"。目前国内氮肥利用率仅有27.8%，不及发达国家的一半，其流失养分已成为水质污染的主要来源，而缓控释肥可以通过与作物生长规律有机结合，缓慢释放肥料成分，从而使肥料养分有效利用率提高30%以上。2009年我国农用氮肥消费量2800万吨(折纯)，如果以缓控释肥代替传统氮肥，可减少氮肥用量约700万吨，相当于节约1350多万吨标准煤，28亿立方米天然气。目前国内缓控释肥产能不足200万吨，不到国内化肥总产能的1%，随着国内对环保要求的提高和相关支持政策的相继出台，缓控释肥的市场空间将不断放大。国家政策将助推缓控释肥跨越式发展。近日国家发改委公布的《产业结构调整指导目录(2011年本)》首次将缓控释肥纳入优先发展的产业；农业部首次将缓控释肥列为主推技术；科技部将缓控释肥列入"十二五"科技支撑计划。
全国农业技术推广服务中心计划2011年把金正大缓控释肥示范推广到23个省(区、市)的25种作物，这一切预示着我国缓控释肥产业将在"十二五"期间迎来跨越发展。而美国自2009年起，对使用缓控释戶肥的农给予补帖，每公顷土地补帖标准为30-55美元，大力推广缓控释肥。目前国家把缓控释肥纳入优先发展产业，在政策上已开始倾斜，未来国家有望出台类似美国给予补贴政策来推广缓控释肥，未来在政策支持下缓控释肥将实现高速发展。公司是国内最大的缓控释肥企业，市场占有率超过50%，成为国内推广缓控释肥的最大受益者。公司10年实现缓控释肥销售67万吨，国内市场占有率超过50%。随着金正大菏泽公司30万吨/年缓控释肥项目今年一季度投产，公司缓控释肥产能增加到90万吨。 (.第.一.创.业)
青岛海尔：蜕变中的家电领袖
综合家电龙头企业
海尔集团创立于1984年，2010年公司已经发展成为全球拥有7万多名员工、营业额1357亿元、净利润62亿元的全球化集团公司。海尔集团旗下有两家家电上市公司，分别是青岛海尔(600690.SH)和海尔电器。其中青岛海尔定位为家电资产平台，海尔电器则定位为家电销售通路商服务平台。根据Euromonitor调查显示：2010年，海尔冰箱以10.8%的市场占有率第三次蝉联世界第一，领先第二名5个百分点。海尔洗衣机2010年全球零售量1.13亿台，占全球市场的9.1%，蝉联全球第一。海尔明日之星--日日顺。海尔电器的业务涵盖洗衣机、热水器和渠道综合服务业务。海尔电器白电业务以海尔为品牌，渠道综合服务业务以日日顺品牌运作。日日顺主要有三种运营模式：
(1)日日顺乐家是日日顺和英国零售巨头Argos 联合打造的家居生活一站式购物平台，由门店购物、目录册购物和网上购物组成。
(2)日日顺电器是一家以家电连锁零售业务为主的独立运营的流通企业。
(3) 日日顺e家依托日日顺集团的采购与渠道优势专营3C产品。
日日顺的运营模式主要有以下几点优势：
(1)顺应农村市场家电需求崛起的行业契机。
(2) 市场定位于传统家电连锁的进入盲点。
(3)与经销商互利共赢的合作方案设计。
多品牌运作，高端化趋势明显
青岛海尔白电业务采用多品牌运作的模式。其中，卡萨第定位高端，海尔定位中高端，统帅定位中低端。卡萨帝的品牌定位为"创艺家电、格调生活"。中怡康数据显示，2010年卡萨帝在法式对开门冰箱、三门冰箱和六门冰箱的市场占有率分别为25%、23%和55%，均处于行业领先地位。尤其是在国美、苏宁设立卡萨帝专区后，其市场份额进一步提升了3个百分点。投资建议。我们预计2011-2013年公司收入增长率分别为21%，20%，19%，EPS 为2.03元，2.57元，3.17元，对应的PE为14倍，11倍，9倍。给予2011年19倍PE， 6个月目标价38元。首次给予买入-A的投资评级。 (.安.信.证.券)
宁波华翔：两亿资金回购股票 兼顾公司三方利益
公告概要：公司拟以不超过2亿元自有资金回购公司股票
公司5 月16 日晚发布公告，拟以不超过2 亿元的自有资金，通过深圳证券交易所交易系统，以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份。回购价格不超过14.50元/股，预计可回购数量股份数量不超过1,379 万股，占公司本次回购实施前已发行股份总数的2.43%。本次股票回购已经公司5 月16 日第四届第六次会议审议通过；关于此次股票回购的方式，价格区间，回购股份的种类、数量和比例，用于回购的资金总额以及资金来源，回购股份的期限和决议的有效期限等事项，则需经由6 月1日召开的公司2011年度第二次临时股东大会审议。
本次股票回购针对社会公众股，照顾了中小股东的利益
公司2011 年一季报显示公司账面现金为12.41 亿元，通过银行贷款可动用于投资的资金可达30 亿元，而公司近期在全国多地的工厂布局仅需投资6 亿元，拓展滴灌业务的投资不高于3 亿元。我们认为，以公司2010 年末26.43 亿元的净资产规模，动用20 亿元以上的资金进行国际并购风险偏大。而公司动用2 亿元自有资金回购社会公众股，提高了剩余资金的利用效率，照顾了中小股东的利益。
现有路产业务稳定增长，构成公司估值底限
公司在2009 年8 月作价3.51 亿元出售了陆平机器73.80%的股份，2009 年9月出售2.9 亿股富奥公司股份收入3.36 亿元，2010 年4 月增发7340 万股募集资金8.51 亿元，从而使得公司的资产负债率从2010 年一季报开始低于30%。我们认为，此次股票回购有利于提高公司的财务杠杆，优化公司的资本结构，降低公司总体资本成本，增加公司价值，从而为股东创造价值。
本次股票回购有利于大股东提高持股比例，长期稳健经营上市公司：公司2011 年一季报显示，公司的主要股东周晓峰先生及其一致行动人华翔集团合计仅持有公司5826.91 万股，持股比例仅为10.27%。我们认为，此次股票回购，有利于小幅提高大股东持股比例，有利于激励公司大股东长期稳健经营上市公司。
股票回购价格较16日收盘价溢价12%，利好公司股价短期走势
公司2011 此次14.50 元的股票回购价格较公司5 月16 日12.95 元的收盘价溢价12.0%，对公司股价短期走势形成利好，维持18元的目标价和"买入"评级。 (.光.大.证.券)
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