黄河旋风（600172）：打造一体化聚晶金刚石复合片链条

　　公司加大力度完善大直径PCD 片产业链；宝石级大单晶已经具备产业化条件；再融资项目使得公司对PCD聚晶复合片和金属粉的放量发展充满信心，11年可实现同比翻番的增长；公司PCD 聚晶复合片产品布局于矿山用PCD 片，石油用PCD 片、异形PCD 片以及大直径机加工用PCD 复合片多个层次；公司根据市场需求，及时调整各个种类产品比例，有序布局，积极推进，达到效益最大化。我们相信，通过公司聚晶复合片和金属粉的放量，公司将迎来一个崭新的发展时期，保持业绩连续3年100%成长性。我们估计，在仅考虑公司本次再融资金属合金粉和PCD 片情况且下，10-12年EPS 分别为0.2元（增发摊薄后），0.5元，1.22元，对应PE 为37倍，15倍和10倍。作为一个同时横跨新能源与新材料行业的公司，保守给予30倍PE，则12年目标价位达到36元，尚有一倍以上空间，给予“强烈推荐”评级。（东兴证券 银国宏）