周一A股市场小幅回升。核电、风能等新能源股超跌反弹，水利、高铁股联袂上涨。从年初至今，蓝筹股或低估值的大盘股轮动完之后,下半年成长性的股票、信息行业、中小板、创业板将具备投资机会。持有部分低估值且盈利增长确定性高的成长股仍然是最佳的策略。

　　导读：

　　广发证券：电力设备新能源板块当前投资策略(荐股)

　　中投证券：新能源板块当前投资策略(荐股)

　　申银万国：分布式能源行业深度研究(荐股)

　　国金证券：煤层气--新能源产业的新星(荐股)

　　海通证券：电网行业关注盈利改善中且估值较低的企业(荐股)

　　国金证券：水电有配置价值 环保有交易性机会(荐股)

　　方正证券：政策助力引爆特高压和高效电机板块(荐股)

　　国信证券：政策利空出清，光伏板块投资机会来临(荐股)

　　齐鲁证券：进入缺电时代，电源与节能并重且核电占先(荐股)

　　东北证券：优质电池股低吸机会渐行渐近(荐股)

　　银河证券：新能源汽车当前投资策略(荐股)

　　银河证券：预计计算机板块将出现反弹(荐股)

　　平安证券：云计算正照进现实(荐股)

　　国金证券：元器件板块长期景气依然向上(荐股)

　　东方证券：光通信投资中的结构性和投资轮动机会(荐股)

　　东方证券：具备预制棒能力和有超导等相关多元化的光纤光缆企业有望重新发力(荐股)

　　中投证券：把握光通信及无线板块布局良机(荐股)

　　中信证券：继续关注工程机械和铁路设备(荐股)

　　安信证券：铁路设备行业最坏时期已经过去(荐股)

　　广发证券：电力设备新能源板块当前投资策略(荐股)

　　电力设备及新能源板块跑输大盘

　　今年1~4月，沪深300涨幅为3.16%，而同期电力设备和新能源行业成分区间涨跌幅分别为-13.06%和-14.97%，在各行业板块中涨幅中位于倒数第二和第四位，明显跑输大盘。我们认为，集中披露的年报、一季报业绩欠佳对股价走势产生较大影响。由于去年电网投资下降、国网集中招标低价中标政策、原材料价格上涨以及智能电网建设进度低于预期等因素的影响，导致传统输配电行业盈利能力下降，业绩低于市场预期。

　　行业板块估值回落

　　对应2011年预测业绩，电力设备和新能源行业的PE估值分别为25.56和20.91倍，较去年一季度超过35倍的估值水平已出现回落。从细分子行业来看，受发展增速减缓影响较为突出的风电与核电板块估值最低，在17~18倍之间；二次设备估值仍在各子行业中位于首位，PE估值超过33倍。

　　2010年度行业盈利增速下滑

　　电力设备新能源97家上市公司2010年共实现营业收入4189.1亿元，同比增长23.1%；实现净利润315.5亿元，同比增长24.7%。而上年同期营业收入和净利润的增速分别为10.9%和52.5%，行业盈利增速下滑明显　

　　2011年一季报延续年报趋势

　　一季报数据显示，行业营业收入和净利润同比增幅分别为18.7%和11.9%，盈利增速缓于收入增长。与2010年报相比，风电行业净利润下滑最为明显，而输配电一次高压设备行业盈利能力仍未能得到改善，净利润同比出现较大负增长。除工控子行业外，行业毛利率水平基本延续年报的下降趋势。　

　　投资高成长公司及利润率恢复公司

　　行业中业绩增长较快的公司集中在太阳能和工控领域，而输配电行业在原材料价格基本稳定、招标价格开始回升的情况下，在今年下半年盈利水平有望企稳回升。我们建议在板块估值修复的过程中关注成长性明确，有充分业绩支撑的上市公司。我们重点推荐英威腾、特变电工、海通集团、正泰电器、汇川技术、龙源技术、精工科技等上市公司。（广发证券研究中心）