从公开市场看，5月到期资金为5500亿，比4月的9300亿减少3800亿，相当于少调一次准备金，因而5月份上调存准率的需求还不是十分紧迫。从5月第一周的资金回笼情况看，公开市场每周回笼量约在2000亿左右，足够应付当月到期资金和外汇占款。所以未来货币政策或以公开市场操作、适度升值为主，准备金率政策为辅，加息概率不大，上调存准率次数也有限。

    而导致市场价值中枢下降的另一个原因是，去年以来政策的逐步紧缩已经在经济增速放缓中得到体现。3月工业企业利润和收入增速双双下降，利润降幅大于收入，通胀已开始侵蚀企业利润。目前中游行业已出现分化，价格对利润的侵蚀将从原材料业向加工业、生活资料制造业乃至采掘业蔓延。不过近期市场持续调整已在一定程度上缓解对经济增速可能下降的忧虑，并且近期国际大宗商品价格的重挫也在心理层面缓和市场对PPI持续走高的担忧。