华星创业（300025）：发展符合预期 期待WLAN起飞

　　公司成立了WLAN事业部，新业务事业部，WLAN事业部是为了应对今年运营商WLAN的高速增长需求，新业务事业部总监戴昶是AIRCOM前任中国区总经理，将会带给公司新的差异化的优化服务。这充分体现了公司快速聚集人才的趋势； 收购鑫众后，公司形成了“服务-覆盖产品-测试软件”三位一体的布局；

　　按照一季度母公司盈利情况:今年（母公司 鑫众 明讯 顶星）保守估计能够完成6000万利润，而WLAN的表现则成为公司的弹性部分。由于WLAN各省已经启动招标，我们看好公司今年发展，我们估计，该项将给公司带来1000万-3000万的业绩弹性，因此我们依旧维持2011年8000万的业绩预测（股权激励备考）。

　　投资建议

　　我们预计公司在2011、12年的EPS分别为0.66元、1.02元，6个月之内的目标价30元，维持买入-A投资评级，对应11年，12年的PE分别为45倍，30倍。公司价值有近100%的溢价空间。（安信证券 侯利）