■东方证券

上海医药（601607）

　　覆盖医药全产业链

　　投资要点：公司已完成100%收购中信医药的全部程序，合并后医药商业业务的毛利率水平有望上升。此外抗生素业务收购事项正在进行中，预计在第二季度完成。近日公司与中国邮政集团公司签署了全面战略合作框架协议，意欲打造全国性的新型医药物流配送网络，将明显提升公司药品跨区域调拨和配送能力。

　　投资建议：公司正进入H股发行的最后阶段，即将成为我国首家覆盖医药全产业链、并在医药工商业均具有领先地位的A+H大型医药产业集团。我们给予2011年30倍市盈率，对应目标价28.8元，维持公司买入评级。