我们近期去公司调研,与公司高管就公司发展规划、产品销售以及公司近期动态进行交流,并参观了公司生产车间。
调研要点如下:
一、 公司是世界领先的沥青路面技术及设备提供商。公司能够提供系统的沥青路面设备,具体产品包括沥青脱桶设备、沥青运输车、智能型沥青洒布车、同步封层车、稀浆封层车、沥青改性设备、乳化沥青设备,等等。公司定位于路面机械的高端市场,技术含量高,向着智能化、集成化方向发展。
如公司研发的橡胶沥青改性设备和橡胶沥青路面施工工艺,是典型的绿色循环经济案例,已在国内和非洲部分国家产生良好的环境效应。
二、公司募投项目有效提升公司产能,为公司快速扩大市场提供可能。公司募集资金主要用于筑路机械设备总装基地及研发中心建设项目、营销服务网络建设项目等。募投项目建成后,公司的年生产能力将从现有150台/年扩大至2014年的999台/年(按生产沥青洒布车工作量折算)。
公司计划5、6月份搬迁近新厂房。由于公司新厂房还未完全建设完成,到2011年5、6月份还只是一个车间能够使用,但其面积已是公司目前厂房的2-3倍。预期公司2011年产能同比增长50%以上,有望达到250-300台/年左右。
三、公司聘请专业人员抓好内部管理,加快国内、外市场销售网络建设。公司2011年初聘请原福建省高速公路养护公司总经理陈赐其为达刚路机总经理,预期将有助于公司借助陈的人脉快速打开国内市场。目前,公司已将国内市场划分为四 大区域,期望能够充分发挥西安位于西部前沿优势,进一步拓宽西部市场销售。
而公司董事长孙建西女士,亲自抓国际市场,目前已在海外建立办事处,预期在公司产品出口30多个国家和地区的基础上,在国家采购领域重点突破。
四、公司产品在国内沥青设备领域处于领先地位。公司是陕西省两家TRIZ技术示范企业之一。公司专门设计出符合TRIZ理论的系统集成创新研发体系,获得36项专利,待批准专利15项。而公司脱桶设备采用的废气余热加热技术;沥青洒布车采用的霍尔测速系统和智能控制系统;同步封层车采用的组合料斗、动力系统分配技术;稀浆封层车采用的配料标定控制系统、无辅助发动机技术等,均为世界或国内首创。
公司还在开发冷再生机、沥青洒灌车、大吨位沥青洒布车和车辆系统集成优化技术等。
五、盈利预测。我们认为,公司是我国路面机械领域技术实力较强公司。在我国普通公路?白改黑?,高速公路继续投资的背景下,考虑募集资金的支持,公司在国内市场有望快速增长。我们预测公司11年、12年、13年的EPS分别为1.21元、1.66元、2.28元,以目前价格计算,对应PE分别为29X/21X /15X,我们首次给予?买入?评级,给予11年40倍的PE,目标价48.40元。
六、投资风险。新增产能能否顺利实现销售,将影响公司未来业绩。(湘财证券)