发布公司2011年一季报，一季度实现营业收入1.15亿元，同比增长108.86%；实现归属于上市公司的净利润3277.8万元，同比增长109.64%。按照2.7亿股本全面摊薄每股收益是0.12元。公司预计1-6月份净利润增速是80%-120%。

　　我们的分析与判断：

　　1、公司一季度实现营收1.15亿元，同比增长108.86%，增长超预期的主要原因是，一方面公司加快了新产品孵化及市场推广并开始进入爆发性增长期；另一方面，公司收购梦龙、兴安得利后，原有的品牌及渠道优势进一步加强。

　　2、公司的收入及业绩增长依然主要来自于造价软件，一季度造价软件实现收入1.125亿元左右，占总营收的97.9%，新产品安装算量软件实现销售收入4600万元左右，同比增长了267%，我们预计今年安装算量软件开始进入高增长期并带动公司全年业绩增长；未来新产品的不断推出将支持公司营收高速增长。

　　3、项目管理软件业务方面，公司在2010年底收购梦龙之后，项目管理业务优质大客户大大增加，我们预计2011、2012年项目管理业务将有爆发式增长。

　　4、由于新产品销售放量，边际效益递增，一季度综合毛利率水平是97.42%；公司同时加强了费用控制，一季度净利润率是28.5%。

　　投资建议：

　　2011至2013是公司发展的五三阶段，公司将从工具软件向管理软件与服务发展，从以采购、施工为基础向工程项目生命周期的前后阶段发展，从国内向海外发展，我们预计未来三年公司营收及净利润继续保持快速增长。2011年将是公司扩张和开拓之年，项目管理业务将取得较快进展，海外市场也会进一步加快布局。

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　　晨会研究报告

　　我们上调盈利预测，预计2011-2013年EPS(按照总股本2.7亿计算)分别是1.06、1.49、2.06元，对应的PE分别是32、23、16倍，2011年预期市盈率和软件行业上市公司相当，但是从长期来看，广联达是行业空间最大、高增长确定性最好的IT股之一，我们维持“推荐”投资评级。(银河证券)