民和股份(００２２３４)

　　公司２０１１年１季度预计归属于上市公司股东的净利润３５００万元，超出市场预期。鸡苗价格是公司毛利最主要的来源，一季度业绩也主要受此影响。结合鸡苗价格历史走势，鸡苗价格阶梯向上趋势基本明确，强烈看好公司２０１１年业绩。另外公司公告拟以不低于１９．３６元／股的价格发行不超过４５００万股，募集资金８．４亿元，投向商品鸡养殖项目、商品鸡屠宰加工项目、粪污处理沼气提纯压缩项目，一定程度上可以改变公司业绩受制于鸡苗价格的局面，平滑业绩波动，提升公司市场估值。　

　　预计２０１１～２０１３年全面摊薄ＥＰＳ估计为０．８６、０．９６、１．０６元，基于鸡苗价格的高景气度和增发带来的业绩增长能力提升的预期，我们调高了公司评级，首次给予"买入"评级，目标价格２８．８～３０．１元，对应２０１１年ＰＥ为３５倍，２０１２年ＰＥ为３０倍。（德邦证券）