湘财证券：新能源板块2011年投资策略（荐股）

　　光伏与电池行业均处于高速增长前夜。在清洁发电环节，我国规划的光伏装机年均增速为42%，是新能源发电中增速最高的板块；受到国内外政策的推动，以及成本的下降，预计光伏发电将在五年内实现平价上网，届时有望迎来指数式增长。而在清洁配电/用电环节，储能电站和电动汽车具有确实的可行性，市场前景乐观；目前商业化进程正在稳步推进，需求市场处于突破前的蓄力阶段。

　　光伏行业明年需求放缓，中长期高增长趋势不改。受到欧洲主要光伏安装国2011 年下调补贴的影响，全球市场的装机量预计将增长20%以下，相比今年100%的增速出现大幅放缓。而国内光伏组件产能扩张迅速，预计明年将出现供过于求的反转，届时产品价格不容乐观，行业毛利率水平将会普降。基于对2011 年后行业增速恢复的预期，我们认为明年上半年光伏估值将有所回落，提供中期布局的机会。

　　投资建议：2011 年关注光伏配套中的诸侯型企业。建议关注光伏制造公司中，具有技术积累、规划明确的龙头类公司，在未来可能的行业整合中这类公司仍可利于不败之地，分享迟到的市场蛋糕。明年配套企业的表现将优于制造企业，原因在于竞争激烈程度较低，受行业供需波动影响较小，我们对产业链中的看好程度排序为“集成服务>；耗材>；设备>；制造”。技术路线方面，我们认为CPV 与CIGS 薄膜将在2011 年引领市场热点。

　　动力、储能电池市场即将出现，蓄势待发。国家计划3 年内在25 个试点城市运行千辆新能源汽车，目前已推出了16 批上百辆的新能源汽车车型，以这些示范项目为先导市场，以潜在的私人需求为后盾，动力电池将在明年正式形成小规模的市场。储能电站的建设现时还依赖于电网投资，近期需求量有限，而随着储能电池成本的下降和差别电价的扩大，商业化运营的储能电站将有利可图，市场规模也处于蓄势待发状态。

　　投资建议：技术和市场明朗化，布局未来的领军者。随着动力电池标准体系的逐渐成熟，以及在整车上实用检验的进度推进，明年各类动力/储能电池产品在技术和市场上的差距将越来越明朗化。我们认为板块会从目前的概念炒作渐趋理性，并出现估值分化。对于部分不具竞争实力的企业，其业绩预期会偏向悲观；而少数在技术上有验证、市场上占先机的企业，由于突破了双重壁垒，将可能成为未来的领军者，估值将获进一步提升。

　　个股推荐。我们推荐具有大规模量产前景、强成本控制能力、项目经验丰富的拓日新能（002218），率先实现切割线国产化、并寻机介入光伏制造领域的恒星科技（002132）（002132），电动汽车和电池方面投资的资产优质、股权激励彰显业绩乐观的中国宝安（000009）（000009）。（湘财证券研究所）

　　平安证券：电力设备与新能源板块2011年投资策略（荐股）

　　1、 电气化将不断深入，看好行业长期的成长性。一方面，我国电气化仍然有很大空间，还会继续向替代人工、节能减排、交通电气化、农村电气化等四大方面深入发展。另一方面，部分高端电力设备领域，我国企业正逐步形成竞争力，未来进口替代、出口的空间巨大。

　　2、 符合节能减排政策，重点看好用电设备行业。我国将持续推动全社会的节能减排，相关产业将得到重点支持和鼓励。包括电力电子设备在内的用电端设备是节能减排的主力军，未来景气度将持续提升，强烈推荐电力电子行业。

　　3、 长期看好新能源发展，重点看好光伏行业投资机会。光伏行业将保持景气周期，预计2011年全世界光伏新增装机将比2010年略增，多晶硅明年供给将略大于需求、价栺将有所回落。光伏行业不断扩产，同时组件价栺不断下降，看好一体化企业及设备供应商。

　　4、 看好智能电网领域的确定性机会。2010年电网投资是近年来的一个低点，预计“十事五”期间电网年均投资将达到4000亿元，短期内电网投资的大幅增长将给电网一事次设备带来交易性机会。智能电网领域，看好确定性较高的智能变电站（电子式云感器、在线监测）、柔性输电、智能用电行业。

　　5、 重点推荐股票：基于行业分析和估值角度考虑，我们重点推荐海通集团、精功科技、东方电气、特变电工、国电南瑞、荣信股份、科陆电子、卧龙电气、汇川技术、英威腾。（平安证券）

　　第一创业：2011年三个角度把握电力设备行业投资机会（荐股）

　　低碳经济引领电力发展方向。从电力运行的轨迹看，无外乎涉及“发电—输电—用电”的三个环节。随着技术的进步，低碳电力已经贯穿于三个环节，并引领电力设备的发展方向。

　　能源结构调整成长期趋势。国家能源局表示，“十二五”期间，要降低煤的使用，让煤炭占一次能源的比重从70%以上，下降到62%左右，而对应的风电、核电等新能源比重将上升。我们认为，以新能源为主体的低碳能源的快速发展将成为能源结构调整的长期趋势。

　　新能源的结构调整步伐存在显著差异。在太阳能的自然成本进入1元时代的背景下，太阳能的发展有望持续超预期；“十二五”时期是我国核电增长最快的时期，也是核电股投资的最好时期；经过持续的高增长后，由于并网、电力传输等技术性原因，风电进入平稳增长阶段，行业总体机会向淡。

　　国家电网发展战略的三大转变成为最大的投资主题。在500KV为代表的主干网投资下降的背景下，特高压的建设、智能电网投资的建设和国家电网的资产整合成为三大转变，也成为主要的市场机会来源。

　　节能减排，变频和余热是重点。用电领域的智能建筑、高效电机、变频调速和热量回收效果良好的余热发电已经占有越来越重要的位置。其中，变频调速和余热发电技术成熟、经济性高成为了用电领域节能的主流。

　　从三个角度把握投资机会。（1）、关注景气行业的龙头品种的投资价值。太阳能、核电、特高压、智能电网、用电端的电表等行业均处于高度景气状态，我们维持海通集团、东方日升、东方电气、科陆电子、智光电气（002169）等“强烈推荐”投资评级，维持国电南瑞、荣信股份、汇川技术、英威腾、易士达、二重重装（601268）等“审慎推荐”评级。（2）关注细分行业成长性品种的投资价值。个股选择上，我们重点关注湘电股份（600416）和三普药业（600869），维持“强烈推荐”投资评级。（3）关注资产整合的投资价值。在个股推荐的选择上，我们兼顾稳健和弹性的双重原则，重点推荐许继电气和平高电气，维持“强烈推荐”投资评级。（第一创业研发中心）