日本股市昨日出现绝地反击，带动投资者情绪有所稳定，钢铁、有色金属等行业升势凌厉，沪深300现指出现强势反弹，收复失地，但是成交量没有放大。期指合约全线上扬，IF1104成为新主力合约。

　　期现套利方面，IF1103午后绝大多数时间处于贴水状态。13点57分，其贴水达日内最大值8.05点，前期入场的套利盘可以平仓离场。IF1104全天处于无套利区间内。IF1106套利机会相对较多，9点56分，其升水达日内最大值58.31点，超出48.34点的期现套利阀值，但是收益率依然较低。跨期套利方面，四个合约涨幅相当，IF1104-IF1103游走于11点-18.8点，如我们所预期，重心与上一交易日几乎持平。

　　统计显示，地震等大型自然灾害发生后，短期内对受灾国乃至全球股市都会造成一定的负面冲击，一天到十天不等，但若从更长的时间跨度来说，自然灾害基本都没有成为现货市场长期趋势的转折点，日本大地震或将也不例外。短期内建议投资者密切关注日经指数的走势，从中可以窥探投资者情绪变化。目前现指仍然运行在上有政策压力、下有估值支撑的箱体内。从稍长时间看，投资者更应关注可能突破均衡的力量，我们认为，这种力量可能来自于通胀、经济增长、政策变化以及投资者情绪变化四个方面。而最为理想的突破情况是，通胀已经有比较明显的见顶迹象，而经济增速出现明显的下滑迹象，则货币政策就可能发生比较大的转变。这个时候或许就预示着一轮强势上涨行情的到来。而这一条件目前似乎尚不具备。

　　前日，我们提到关注金融板块的反弹，并分析了我国的保险业几乎不受日本强震的影响，3月下旬，银行将开始发布年报，继续关注金融板块的护盘作用。从昨日公布的持仓量来看，空头大主力在FI1103与IF1104上的操作手法与上一交易日较为相似，短线反弹有望延续。沪深300现指短线的压力位是10日均线3270点附近。移仓后的中线多单继续持有，短线投资者若遇盘中回调至3220-3230一带仍可尝试多单介入，止损位3200点。

　　（海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟）