银江股份（300020，收盘价27.25元）评级：增持评级机构：天相投顾

　　公司交通智能化业务发展空间广阔。一方面，未来几年国内交通智能化业务面临快速发展，据权威机构预测，到2011年国内交通智能化业务市场规模有望达到93.3亿元，复合增长率为24.4%；另一方面，公司作为国内交通智能化业务领先企业，综合竞争优势明显。公司业务主要包括交通智能化、建筑智能化及医疗信息化三个部分，其中城市交通智能化业务竞争优势明显，在杭州智能交通领域市场份额超过90%，在浙江省的市场份额超过80%。

　　医疗数字化业务前景可期。一方面，公司医疗数字化业务具有较明显的竞争优势，并且能够借助INTEL的资源优势，推进公司移动医疗信息化业务。另一方面，医疗数字信息化是新医改的重要内容之一，预计公司医疗数字业务未来几年营业收入年均复合增速有望达到25%。

　　公司成立北京物联网子公司，主要发展交通、能源、医疗信息化领域的物联网业务。除了做深应用领域，公司今后还将进一步拓宽物联网在教育、环境等领域的应用，打造国内领先的物联网应用企业。公司业务特点决定了技术门槛相对较低，便于业务开拓，但这也给公司盈利能力带来一定的压力。

　　预计公司2010~2012年EPS分别为0.45元、0.69元和1元，对应的动态市盈率分别为61倍、40倍和27倍，考虑到公司良好的成长性和物联网概念，维持"增持"投资评级。