在德邦证券日前举行的2011年投资策略报告上，公司首席策略分析师雷鸣表示：上证指数在明年4、5月或见2500点以下，全年出现的极值低点约在2200点左右，高点不超过3200点。

　　德邦证券认为，受紧缩政策的打压，股市估值极有可能回落到下限位置，即PE15倍、PB约2倍，对应上证指数约2500点；若出现极端情况，可能触及PE13倍的估值极点，上证指数可能触及2200点，重要低点出现的大概率时点在明年4、5月间。

　　雷鸣认为，明年震荡市的概率较大。在投资策略上，由于整体性的趋势上涨难度很大，明年大盘股难有持续性上涨机会。因此，上半年侧重防御，下半年配置周期行业股票。同时，中小盘股仍可能是主流资金涌入的方向，市场将再度出现强弱分化显著的状况。