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徐兆畅:陈晓倒黄 就像慈禧夺权
http://rich.online.sh.cn 2010-10-08 09:49 [来源]:南方都市报

  2010年9月28日,于香港召开的国美特别股东大会投票,黄家提出的四项动议,被否决了三项,陈晓及其管理团队因此得以留任。这种投票结果,并没有改变我们说陈晓“小保姆上炕”的逻辑。

  黄光裕治下的国美,就像当年那个风雨飘摇的大清帝国,而黄陈之争,也像极了公元1861年11月那场由慈禧和奕主导的宫廷政变。咸丰皇帝病死,其年仅6岁的独子载淳继位,因“子弱母强”加之国家内忧外患,老咸丰临终安排载垣等八大托孤大臣,辅佐幼主。但不幸的是,西宫太后慈禧想垂帘听政,同时咸丰皇帝异母弟弟恭亲王与八大臣不和且有不臣之心。终于,慈禧和恭亲王联合起来,扳倒了八大臣,也使载淳成为了“同治”皇帝。

  恭亲王奕就像是国美二股东贝恩资本。恭亲王虽然从理论上是大清江山的所有者,但毕竟按照大清长子续继大统的祖训,只能做同父异母哥哥咸丰皇帝奕詝的臣子,在哥哥死了以后继续做侄子载淳的臣子。现在,他终于通过政变,最终成了大清的总理王大臣。二股东贝恩资本,只不过是一个财务投资者(在投票前不久,黄光裕方指出贝恩已经不再是战略投资),现在,却成了掌握国美实际股份控制权的“大股东”。

  慈禧,就像是陈晓。虽然慈禧是一个贵妃,是皇帝载淳的“亲妈妈”,算是和大清有一点血脉(正像陈晓拥有国美的股份),但按照我们中国传统,慈禧是爱新觉罗家的外姓人,只是负有养儿育女的责任,算是大清家庭的管理者(但她毕竟是“国母”,“母以子贵”,也算是一人之下万人之上)。现在,她终于通过政变,“同治”了皇帝,夺了爱新觉罗家的皇权(慈禧并没有像武则天那样改朝换代,并大肆屠戮李姓皇亲国戚)。小保姆(贵妃)上炕了,成了和东宫太后一起“垂帘听政”的西宫太后,直至独掌皇权的皇太后(慈安死于1881年死)。爱新觉罗家的后人,只能成为无奈的“同治”皇帝。陈晓,只不过是黄光裕雇佣的董事局主席,现在,去联合二股东做掉了大股东,掌握了国美,虽然“听政”却在执政。

  黄光裕创立了国美,通过独特的董事会架构,实现了其帝国梦,但最终还是落在了别人的手上。他会后悔当初亲手缔造的董事会架构么?

  爱新觉罗家,后来出了个想争气的光绪皇帝,但奈何时势不对头,最终病死瀛台,虽是自家的江山,却无能为力任其风雨飘摇直至毁于另一“经理人”袁世凯之手。

  谁会是黄光裕的“光绪帝”?陈晓,会成为终结黄氏国美的袁世凯么?

  9月28日,黄陈之争算是暂时告一段落,但国美会怎么样呢?是走向“共和”(真正的公司治理),还是继续在争斗中衰落?

  有消息说,黄光裕方正在准备“二次决战”,并为此调整策略:人事上,一个完全黄光裕家族的团队有望成型,主要包括其妻杜鹃将出山接替其妹黄燕虹,曾任国美电器总裁的妹夫张志铭也会取代邹晓春成为新的董事局主席人选。斗争策略上,将变全面对抗为争取与董事局的谈判。从杜鹃在北京和国美电器非执行董事竺稼沟通一事来看,在现有董事局内部争取支持或许是其谈判新策略的一招。至于邹春晓说黄光裕方面准备在11月1日前收回国美电器非上市门店,可能只是一个恐吓战术,已经在9月28日前用过一次,不会再用了。从效果上,这一招似乎并不有效。首先,这是一个“伤敌一百自损三千”的战术。这些门店占国美电器上市公司利润的15%左右,而托管费用只有区区2.5亿元,仅占公司销售收入的0.5%。如果结束托管,上市公司将失去这部分利润,但可以集中其优质的管理和人力资源集中拓展上市公司业务,并用永乐、大中等子品牌和北京国美在上海、河南、河北等地展开竞争。北京国美则将面临有店无人的人力资源瓶颈,黄光裕则将进一步远离国美电器大股东的支持,也将因分拆国美成为将来一切恶果的最终承担者。同时,黄光裕也将成为上市公司国美电器真正的财务投资者。

  实际上,无论黄光裕方是否收回,国美电器董事局都已经在主动剥离。上市公司五年规划的门店翻番计划,将在目前拥有的700多家门店基础上翻番。为应对非上市门店可能撤出的数万名员工,国美电器业已抛出在今年9月完成新开160家门店的计划。门店翻番计划,将在相当程度上抵消黄光裕的规模与市场份额取胜论,而9月的160家新开门店,将成为吸收非上市门店可能撤出的数万名员工的海绵。相比较,北京国美在剥离后将如何消化这几万名员工,有将如何在规模上与国美电器像抗衡?如何维持在其市场范围内的售后服务?

  我们知道,国美上市门店和非上市门店共用采购协议、运营系统和财务系统,包括管理人员也是与上市公司签署的协议。在这种情况下,二者分家将是不可思议的,其难度也将非常的大。无论是上市公司,还是北京国美,都将是两败俱伤。

  除了非上市门店外,黄光裕还拥有国美商标使用权,但问题是,上市公司是否就在将来的某个时间后不能再继续使用“国美”商标。从目前的信息看,未来5年上市公司继续称为“国美”电器是没有问题的。但是,我们必须清楚,上市公司除了国美商标,还有永乐和大中等子品牌,将来舍弃掉国美品牌,并不会让业已疲弱的上市公司受到什么损失。何况,按照目前的态势争斗下去,彼时“国美”品牌是否还是国内第一家电品牌是否还值553亿,还很难说。

  9月28日特别股东大会,黄氏动议之所以大部分没有通过,实际上是贝恩资本、大摩和摩根大通等机构抛弃了黄光裕,而抛弃的原因主要是黄光裕资本腾挪及其专制。国美品牌继续陷落下去,那些支持黄氏的中小股东及部分机构,也必将弃黄而去。

  国美电器,这个上市公司,就像当年大清朝以西洋新法训练的新军。遥想当年,大清朝几万名新军掣肘了光绪皇帝的戊戌变法,也最终让袁世凯终结了爱新觉罗氏的江山。本来,黄光裕想借这只新军施展资本腾挪之术实现其帝国梦想,但如今在失去人心,管理层离心离德之际,这只新军却似乎正在成为国美帝国的掘墓者。披着“公司治理外衣”的国美电器,会成为这只新军么?陈晓,会最终成为黄光裕的终结者么? 我们拭目以待。

[作者]:徐兆畅 [选稿]: 贝宁
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