临近中秋及国庆长假的A股市场，并未呈现出市场所期待的“火热”情景，相反投资者持币过节的情绪严重，并由此使得在外围股市“涨声”一片的时候，A股走势羸弱。为什么资金会选择在大假前离场、持币过节？而在节后，前期对小盘股青睐有加的这些活跃资金，又会否卷土重来呢？

　　资金离场为“避险”

　　记者注意到，在9月17日周五的行情中，除上证指数下跌0.15%外，亚太股市中的其他市场走势皆喜人，其中涨幅过1%的市场有香港恒生、日经225以及印尼雅加达综合，而在欧美股市方面，全球股市的风向标——美股道琼斯和纳斯达克指数均以上涨收盘。

　　其中，科技股的表现成为美股市场中的一枝独秀，并成为股指以上涨收盘的最大功臣。记者获悉，科技股走强的主要原因是受到了著名商业软件开发商甲骨文公司与黑莓手机生产商RIM公司强劲业绩的带动。同时，得州仪器公司回购股权的消息也对科技板块构成了提振，统计显示，在标普500 指数的10 个行业分类中，科技类的表现最佳， 过去一周的升幅达4.4%。

　　而到上周五美国股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨13.02点，收于10607.85点，涨幅为0.12%。标准普尔500种股票指数涨0.93点，收于1125.59点，涨幅为0.08%。纳斯达克综合指数涨12.36点，收于2315.61点，涨幅为0.54%。 从一周走势来看，标准普尔500 指数过去一周上升1.5%，至1125.59 点。道琼斯指数亦上升145.08点，约1.4%，至10607.85 点。而纳斯达克100 指数更上升了3.4%，达到5月12日以来的高位，而上述指数均超越了A股市场的各项数据。

　　“显而易见，资金离场是为了躲避在节假日中管理层会发布利空政策的潜在预期，以及外围股市可能出现的下跌”，一位市场分析人士对记者讲到，“尤其是在近日政策面再次传出管理层将加强对房地产的调控力度的时候，市场普遍预期在长期期间或许有更加严厉的房地产调控政策出台。”

　　下周持币为主

　　中原证券分析师李俊表示，上周A股市场深受非对称加息传闻拖累，弱平衡格局被打破。虽然适当地提高利率有助于减轻通胀预期，但从短期看，近期加息的可能性不是太大，但在高位盘整阶段，大跌对市场心理的影响是无庸置疑的，而现阶段无论从估值、技术面还是心理上看，沪综指2700点以上都缺乏足够的吸引力。对于下周走势，李俊认为，目前市场正处高位横盘之际，若难以向上突破，转而选择向下寻找支撑也是正常的。

　　西南证券首席策略分析师张刚表示，长假效应将使得市场套现意愿增强，农行破发和中工建三大行的配股计划将压制银行板块走势从而拖累股指，创业板、中小板、主板在“十一”过后都将迎来解禁潮，可能导致这部分高估值股票遭到抛售。总体来看，节前市场走势不乐观，投资者应该大比例套现积极参与新股申购，预计本周的两个交易日大盘会延续跌势，60日均线恐将失守。

　　太平洋证券的新一期投资报告认为，本周只有两个交易日，预计市场参与热情将降低。目前市场下跌惯性仍未完全释放，盘中缺乏像样的反弹，而且不少个股已经呈现破位下跌的形态，市场整体面临严峻的考验，未来均线系统有可能进一步反压大盘。近期新股发行节奏提速、创业板整个减持的风险犹存。所以建议投资者在整个操作过程中保持谨慎，在方向不明时以观望为主，下周严格控制仓位，逢高减持前期涨幅较大的个股，节前落袋为安方为上策。

　　而泰达宏利基金在9月19日的一份报告中指出：在经历过7月份大幅反弹、8月份市场窄幅震荡，前期估值修复行情已经基本告一段落。鉴于目前市场对国内宏观经济走势已达成共识，因此，在经济增长、通胀预期、地产调控尚未见明显成效等因素的共同作用下，政策放松与否将对市场后续走势产生较为重要的影响，但目前尚难以看到政策调整的迹象，这使得短期难以形成趋势性行情；同时考虑到即将到来的创业板解禁压力，也将对市场投资者气氛产生一定程度的负面影响。不过，目前市场流动性依然宽裕，因此，即便是考虑到获利回吐的压力，也不应对市场过度悲观，在震荡行情中，结构性机会仍将存在。

　　关注中小盘优质股

　　而从行业选择的角度，李俊表示，目前市场投资者的投资观点主要以“持币过节”为主，因此行业配置需增加一定的防御性。从本次调整看，机械、汽车、有色、煤炭及电子元器件等强周期股跌幅居前，食品饮料、商业贸易及餐饮旅游板块的防御性也并不强。而公用事业、医药生物以及受益于人民币升值题材的航空、造纸等板块表现更好，防御性更明显。

　　而日信证券策略分析师徐海洋认为，本周市场进入中秋前最后一个交易周，长假情绪意味着短期市场很难快速重返强势，投资者近期应保持适当谨慎。不过在目前阶段其也不完全看空后市，宏观经济企稳和相对宽裕流动性是行情发展最重要的支撑。政策调控的方向也并非全面收紧，加快保障性住房建设，为“十二五”规划经济转型营造稳定的经济环境，都需要相对宽松的财政货币政策支持。市场下调回落空间有限，股指大幅波动中仍是介入优质股的良好时机。建议逢低关注转型线索下涨幅不高的消费及新经济类品种。

　　而光大证券分析师滕印依然对节后的机会坚定看多，其表示，上周消息面上利空颇多，如监管层在2010年年底将要求银行对贷款总额计提2.50%的拨备；最低资本充足率标准将提高；央行可能不对称加息，银行净息差面临下降压力等传闻引发银行股出现调整。值得注意的是，7月15日上市的农行网下配售的50亿股将于10月15日解禁，这部分股份规模相当于农行目前流通股的50%，对投资者心理产生压力，农行因此跌破了维持两个多月的发行价。不过，滕印认为，虽然权重股的调整是造成上周市场大幅调整的重要原因，但对于各种“利空”因素市场已在提前消化，随着消息面的逐步明朗，其冲击力度有望逐步递减。这在一定程度上制约了市场下跌的空间。另外，随着长假的临近有资金退出市场，回避长假期间不确定性因素是引发市场震荡调整的又一重要因素。

　　尽管滕印认为在消息面不确定性及节假日效应的影响下，市场短期将维持弱势震荡走势，但在流动性仍然充裕的情况下，短期的调整为布局节后结构性行情提供了机会。中小盘优质股经过阶段技术性调整后，仍有望成为结构性行情的领涨品种。特别是“十二五规划”政策受益行业、三季报业绩增长的股票有望成为十月市场的重要热点。