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“小QFII”呼之欲出 A股将获不菲增量资金
http://rich.online.sh.cn 2010-06-28 09:58 [来源]:上海证券报

  中国证监会副主席姚刚26日在沪回答本报提问时表示,证监会联合外管局对“小QFII”的研究推进工作“已经比较深入了”。国家外管局副局长李超亦在同一场合说,为离岸人民币开辟一定的国内投资渠道“是必要的,我们正在积极地研究。应该会有比较好的结果。”

  这项被业界俗称为“小QFII”的政策主要是指境外人民币通过在港中资证券及基金公司投资A股市场。据了解,“小QFII”将给境外资金开辟另一条通道,它不分流现有QFII额度,而将拥有自己单独额度。这意味着,在港中资机构将获得大的发展机遇,A股也将获得不菲的增量资金。

  在出席“2010陆家嘴论坛”时,姚刚说,随着人民币国际化进程的推进,滞留在海外的人民币余额逐年增加,“这些人民币持有人的理财需求和人民币的合理回流,也是我们需要认真研究的新课题。过去资本市场通过QDII制度,在解决境内居民使用外汇方面进行了一些有益的尝试,但是这些品种还是比较单一,QDII制度以外的渠道还要开拓。我们跟国家外管局正在研究在香港发行人民币基金,以通过购买这类基金投资于A股的可行性,研究在QFII框架下在境外上市A股指数ETF产品。”

  姚刚还透露,证监会还将会同有关部门研究,对《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》和《到境外上市公司章程必备条款》等进行修订。他提到,受上述规定的“四五六”硬性约束限制,“使很多中小企业不能到境外上市,很多企业采取了规避政策监管的‘小红筹’的方式,产生了一些问题。希望能够通过修订这些相关的政策,规范企业到海外上市的行为,为中小企业采用直接到境外上市的方式创造一个比较好的法律环境。”

  尽管内地的公募基金对目前A股市场依旧谨慎,但是QFII似乎并不十分认同这种观点。统计数据显示,5月份不少QFII选择了加仓,QFII加仓的背后有怎样的玄机?

  QFII基金重新获得资金流入

  理柏中国近期公布的5月基金透视报告显示,截至5月31日,已公布准确数据的16只QFII A股基金,5月整体平均业绩大幅回落7.79%,今年以来整体平均业绩已大幅回落20.87%,跌幅均明显大于内地股票型基金。显然,目前的QFII依然被套,但是这并没有改变它们对A股市场的看好态度。

  根据理柏最新的资产数据分析,整体24只QFII A股基金5月总资产规模初值,较4月修正后终值98.25亿美元微幅减少2.19%至96.10亿美元。在所有可得12只已公布实际资产数据的QFII A股基金中,由于市场表现不佳,全数QFII A股基金资产规模均呈缩减态势,就净申赎状况来说,iShare新华富时A50中国基金连续两个月出现净申购,5月当月净申购增幅达11.63%,其余QFII A股基金普遍出现净赎回,但幅度普遍不大,境外投资者是否重新进场抄底值得关注。

  根据业内人士的分析,考虑到5月份A股市场更大幅度的下跌,而QFII中国A股基金的资产净值缩水幅度远小于指数下跌的幅度,这些现象说明,QFII中国A股基金当月的份额实际上整体处于小幅增长状态。

  理柏中国大陆及台湾研究总监冯志源表示:“利空尽现与市场大幅回落之后,表现与国际股市脱钩的A股市场反而逐步浮现投资价值,吸引基金公司与其他机构投资者进场抄底,预期下半年有机会摆脱阴霾,否极泰来。QFII重拾加仓之举,无疑显示了它们对A股市场的看好,值得投资者关注。”

  QFII先知先觉奇迹重演?

  值得注意的是,QFII对于A股市场似乎从来都是有着先知先觉的神奇嗅觉,这一次,在A股市场经历了长时间的震荡下挫之后,QFII的加仓是否会真的再度预示着A股市场迎来转机了呢?

  历史数据显示,当QFII与公募大唱对台戏时,QFII往往成为胜利者。2008年,在市场3000点岌岌可危之时,QFII的大肆抄底给疲软的市场注入了一针强心剂,而当公募基金不断看空之时,QFII却早已将投资直指二三线公司,挖掘黄沙中的真金。

  天证投资提供的统计显示,从2008年3月30日~5月5日,QFII加仓农业板块中的新赛股份1071.14万元,而同期公募却减仓17880万元,而该股这一时间段涨幅为12.74%。因此,此次QFII与公募再度看法相左,有市场人士据此认为,或许下半年投资机会真的会到来。而QFII云集的中金上海淮海路营业部也似乎成为了A股市场的风向标。据该营业部相关人士透露,目前该营业部的不少QFII投资者似乎的确有这种加仓的迹象。

  目前,国内不少投资者开始严重担忧中国经济和股市二次探底的风险,而海外投资者多数并不很悲观。申银万国证券相关人士就向《第一财经日报》记者透露,在问及不少境外客户的看法时,多数明确给出反馈的境外投资者认为,A股处在底部区域,尽管对短期还会跌多少没有把握,但一些大基金在逐步买入。

  与QFII加仓行为一致的是,不少外方机构最近出台的研究报告也开始纷纷唱多A股市场。摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶近日就表示,摩根大通对于2010年中国经济增长的最新预测是10.8%,四季度A股市场将出现反弹。当前股市的投资价值仍在,下行风险并不大,但上行也存在压力。经历一段时间的调整后,市场估值的合理回归、政策压制预期的消除以及企业盈利的持续,都将使得市场恢复上涨动力,未来两年有望达到4000点。

  毫无疑问,QFII对于A股市场的看好已经十分确定。而内地的不少私募基金几乎也持相同的观点。上海某私募基金人士就表示,从QFII历史的操作来看,每一次抄底都很准确,而目前的A股市场的确没有多少下跌空间,QFII看好是有理由的,相信A股面临转机已经不远了。

  值得注意的是,近期市场还纷纷传闻,证监会等相关部门将推出新政策,放宽境外人民币或外汇通过在港中资证券及基金,投资A股等市场,其将拥有QFII以外的独立额度,在加大外汇通过香港流入内地金融市场的同时,也为在港的离岸人民币提供回流渠道。根据市场人士的预期,如果小QFII成行,规模将超过目前的QFII,而小QFII最少将有1000亿元左右的人民币流向内地市场。或许A股市场真的在等待为时不远的转机。

[作者]:周翀 [选稿]: 杨宵敏
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