本系列主要从政策端出发，通过分析政策文件和中央及部委发言，挖掘后期具备发酵可能的主题方向。城乡发展重视要素自由流动和融合统筹，对农村土地、集体资产、基建、产业和消费推行改革衔接。
2018年全年中国所处的状态是，实体部门债务余额同比增速小幅回落，而金融机构负债同比增速低位企稳。2019年3月，银行债券投资余额同比增速录得20.0%，高于前值19.0%，显示银行配置力度仍有增强，这与银行3月仍然轻微扩表相符。
3.2 量价趋势：部分三四线城市需求明显透支，部分一二线城市成交量有所回暖房价趋稳 从重点城市看，深圳、广州、杭州常住人口大幅增长，西安、成都、长沙等中西部核心城市日益崛起，北京、上海、天津、苏州、无锡等东部城市人口增长明显放缓。
次乡镇企业、第四次下海经商是抓住了政策的机遇，这就好比研究透了政策对股市的影响，以及未来的趋势；次资源、第六次楼市是抓住了资源和资本的机遇，这就好比发现了最具价值、潜力的个股机会；
近期随着经济初现企稳迹象但基础不牢，油价、猪价上涨，股市大涨，一二线房市回暖，实体经济融资难贵问题仍突出，市场对于是否应该继续降准争议很大。随着OPEC减产、美原油产量下滑、全球库存逐步下降等因素的影响下，油价有所支撑我国PPI企稳回升。
美国消费长期走强，令各国艳羡。1970年美国个人消费支出中，服务消费占比首次超过商品消费，80年代以来，两者的差距持续扩大，服务消费和商品消费的比重由80年的约1.2:1升至18年的2.2:1。
在上周的首席相对论中，国泰君安研究所的农业首席分析师曾详细解释了为什么将本轮由猪瘟引发的猪周期叫做超级猪周期。前两轮猪周期上行时，除了原油外，核心CPI也因需求推动而上行，而在第三轮猪周期中，核心CPI保持平稳，需求较为疲软。
上周五到本周一，股市和汇率再次出现同时上涨。年初以来，我们一直强调的观点全球货币政策放松带来的汇率和股市联动，得到的又一次市场验证。上周(3月25日-3月29日)，美国国债长端和短端收益率总体下行，10年期美债收益率从2.43%下行至2.41%，1年期美债收益率从2.43%下行至2.39%。
上周五，有关央行降准的新闻牵动了股市和债市两方投资者的神经，央行微博也较为罕见地深夜发声辟谣。该文还根据历史经验对降准后利率走势与债市的表现进行预判。央行在19年一季度释放资金集中在1月份，主要包括如下几个操作：降准，释放资金1.5万亿；定向降准，释放资金2500亿；TMLF操作，释放资金2575亿，三者合计释放资金2万亿左右。
独角兽企业代表着新经济的活力，行业的大趋势，国家的竞争力。在测算估值时，由于独角兽未上市且大部分为互联网企业，主要采取以下3种估值方法： 1)乘数估值法，其中包括市盈率与市销率。
本轮行情可以概括为贴现率牛市——“金融供给侧慢牛”，金融供给侧改革主导，广谱利率下行、信用扩张边际改善盈利预期等均推动贴现率下行推动市场上涨。全球流动性拐点缓和已经成为市场共识，中国金融供给侧改革将推动国内广谱利率继续下行。
春节之后不到一个月的时间内，A股迅速由2618点上升至本轮上涨行情高点3129点，短期涨幅达到19.52%。从大小非股东减持情况来看，3月上市公司重要股东(即大小非股东)二级市场净减持规模达到240.67亿元；在沪指3129点以来，大小非股东净减持规模达到177.05亿元。
2)未来：中国将成为全球配置的新大陆，投资者结构的国际化和机构化，有助于中国各领域核心资产的价值发现，赢家通吃、龙头溢价。3月报告《倒春寒时节，科创、开放打造行情新方向》《回归基本面，精选科创和开放的机会》持续提醒倒春寒风险。
中观早周期领域表现超预期，经济改善预期有望上修。确保收益兑现、把握后一阶段早周期结构性机会、年尾防风格突变，是今年投资三个胜负手。中观早周期领域表现超预期，今年经济改善预期有望进一步上修。
盈利预期：经历下修之后重新向上，但未回到下修前的水平，P/E(TTM，1Y)预测值继续高位震荡，尚未进入估值消化。2.3 成长股的估值STEP2: 分母端以折溢价和确定性因子定贴现率 折溢价因子和确定性因子决定了贴现率的水平。
总体来讲，预计今年的消费增速还是会有所回落，三驾马车都不太理想，经济增速下行压力较大。底线思维和稳中求进，是我们把握宏观经济政策方向和力度的两大要点，包括对资本市场投资机会的把握，也要掌握这两个要点。
而如果我们后续得以确认PPI同比增速已经见底，至少将有两个重要的推论： 首先，货币政策不存在进一步放松乃至“大水漫灌”的可能性；对于资本市场而言，PPI同比增速见底意味着盈利底可能也将提前到来，这将导致权益市场发生风格切换，周期板块可能重获青睐。
” 其实索罗斯口中的“游戏”，在古今中外的其他投资领域也曾屡屡上演，而那些想着一年五倍的投资者也并没有如期地在游戏结束之前全身而退。与其只用短期收益去论成败，倒不如去了解这位基金经理希望赚的是什么钱，以及怎么赚的钱，又是不是知行合一。
当前成长股“四位一体”底部特征均已出现，科技股牛市正式开启—— (1)相对盈利：成长股“盈利底”确立，相对主板盈利增速逐季抬升；反转3——货币宽松致流动性改善，成长股盈利向好，外延式并购回升，双创、“互联网+”等政策布局推动新阶段产业创新。
