连续回调后债市出现分化 后续将如何演绎？机构发声

    自9月24日国新办新闻发布会以来，一揽子货币宽松政策叠加存量房贷调降落地对居民预期短期提振效果明显，市场情绪转向。

    节前股市开户量激增，权益市场成交放量，部分投资者进入股市意愿上升，其投资标的的股债切换动作对债市资金形成一定挤压，这也就是市场常说的股债“跷跷板”效应。

    然而，9日债市出现了明显分化：国债利率向下，利率债尤其是长端收益率继续下行；信用债在交易因素冲击下继续调整，收益率仍向上。

    债市出现明显分化

    9月24日至10月8日期间，债券市场出现连续回调，各期限品种债券收益率不同程度上行，10年国债、30年国债收益率分别上行15.5bp、24bp。

    而9日债市出现明显分化：国债利率向下，利率债尤其是长端收益率继续下行；信用债在交易因素冲击下继续调整，收益率仍向上。

    具体来看，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.81%，10年期主力合约涨0.2%。银行间中长期利率债回暖，收益率下行2-3bp。受资金面影响，1—3年短券收益率以上行为主，“二永债”收益率多数上行。

    招行私人银行将信用债收益率上行做了两重归因：一是国庆节前利率债大幅调整传导至信用债，由于信用债流动性较差，因此反应滞后；二是部分产品赎回带来的影响，由于国庆节前后权益资产的大幅上涨，不少资金撤出固收资产和产品，由此资产端需要卖出部分信用债。

    平安理财则认为，国家发改委介绍的一揽子增量政策，对增量政策的不合理预期略有调整，长端收益率调整幅度有所收敛，说明债市在经历预期波动后逐渐向基本面靠拢。

    债市后续将如何演绎？

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