牛市进程的八个观测指标 新股民一定要收藏好

    观测指标3：新成立基金份额

    计算牛市终点所在月的新设立的偏股型基金份额与牛市起点所在月的新设立的偏股型基金份额。2005年以来四次牛市平均倍数为9.9倍，最小的一次是2019年，为2.1倍。本轮行情，截止至9月27日，9月新成立基金偏股型基金份额合计为285.9亿，后续可持续关注新设立金额份额变化。

    观测指标4：ERP

    一是对于沪深300 ERP分位数（考虑到沪深300指数从2005年开始编制，计算9年分位数，以在2014年牛市期间获得这一指标）。2014-2015年牛市、2019年牛市期间，分位数的起点都较高，超过80%，终点都较低。本轮行情，9月18日，沪深300 ERP分位数为99.9%，到9月30日为61%。

    二是对于沪深300 ERP绝对值。四次牛市ERP绝对值平均变化幅度为5.1个百分点。本轮行情，9月18日沪深300ERP为7.16%，9月30日为5.39%，目前变化幅度为1.77%。

    观测指标5：股息率与利率之差

    一是对于沪深300的股息率与十年国债利率之差分位数（同理，计算9年分位数）。2014-2015年牛市、2019年牛市期间，这一差值分位数起点都较高，超过80%。终点都大幅回落。本轮行情，9月18日，沪深300这一指标分位数为100%，到9月30日为91.8%。

    二是对于沪深300这一指标的绝对值。过往四次牛市从起点到终点，沪深300股息率都低于十年国债利率，区间差值变化幅度平均为1.86%。本轮行情，9月18日，沪深300股息率高于十年国债利率，差值为1.38%。到9月30日，这一差值为0.62%。

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