牛市进程的八个观测指标 新股民一定要收藏好

    华创证券研报指出，分析历史上的五次快牛（出现过20个交易日内，上证综指最大涨幅超过20%的时间段）。起点为局部最低点，终点为局部最高点。本轮行情，上证综指从9月18日至9月30日，区间涨幅已经超过了20%（22.8%）。因而，过去五次快牛期间的一些指标变化对于本轮行情的跟踪而言有借鉴意义。

    由于快速行情中的研判往往需要非常高频，因此选取交易层面指标为主。这些指标都具备双面性，一方面指标越好意味着热度越高，另一方面指标太好又会意味着物极必反。

    观测指标1：成交额

    过往五次牛市来看，牛市期间成交额增长较多，平均而言，五次牛市终点的成交额是起点成交额的12.2倍，最短的一次是2019年的牛市，区间终点成交额是起点成交额的3.3倍。本轮行情，9月18日WIND全A成交额为4817亿，9月30日为2.6万亿，9月30日成交额是9月18日成交额的5.4倍。

    成交额的最高点并非是行情的最高点。但，近三次牛市来看，成交额见顶后，后续上证综指涨幅空间较小。近三次牛市，成交额见顶前，平均涨幅为76.8%，成交额见顶后，平均涨幅为9.1%。

    观测指标2：融资融券

    2014年-2015年的牛市期间，两融余额从4054亿增长到2.2万亿，终点是起点的5.5倍。2019年牛市期间，终点是起点的1.27倍。

    本轮行情，9月18日，两融余额为1.37万亿，根据WIND数据（目前更新至9月27日），9月27日为1.39万亿。若按照1.27倍设定关注线，则两融余额到1.74万亿时需要予以警惕。

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