方正证券：信贷投放预期改善有望推动银行板块估值回升

方正证券研报认为，2023年随着疫情对经济活动的影响逐步减弱，实体经济的有效信贷需求将逐步恢复。2022年中央经济工作会议明确了2023年“稳字当头，稳中求进”的基调，预计后续稳增长的政策效果会逐步显现。当前银行板块估值处于近十年来的低位，宏观经济预期的好转将进一步促进估值的修复。个股方面，建议把握两条主线，第一条主线是优质区域的城农商行，建议关注宁波银行、常熟银行、成都银行、江苏银行。第二条主线建议关注地产信用风险边际改善的股份行招商银行、平安银行、兴业银行。

　　全文如下

　　银行2月策略：部分银行22年业绩表现稳健，信贷投放预期改善有望推动估值回升

　　企业贷款有望持续增长。2023年1月10日，央行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，要求央行、银保监会、各主要银行要保持对实体经济的信贷支持力度，做好对基建投资、小微企业、制造业、绿色发展等重点领域的金融服务，同时随着经济好转，银行对公信贷投放有望快速增长，贷款结构或将持续优化。

　　2022年银行业绩表现稳健。截至1月30日，共16家上市银行发布2022年业绩快报，16家银行营业收入、归母净利润均保持稳健增长，拨备覆盖率普遍提高，13家银行的不良贷款率较年初有所下降，资产质量优异，业绩表现稳健。

　　理财产品破净率迎来转折。2023年1月，银行新发行理财产品环比下降25.46%，截至1月31日，银行理财产品破净率6.44%，环比2022年12月大幅下降，破净率迎来转折，理财产品赎回压力明显减轻。银行理财产品新发数量的明显锐减，主要原因是之前债市调整导致大量产品收益波动甚至亏损，投资者信心尚未恢复，同时银行不再发售春节主题理财产品。

　　投资建议：2023年随着疫情对经济活动的影响逐步减弱，实体经济的有效信贷需求将逐步恢复。2022年中央经济工作会议明确了2023年“稳字当头，稳中求进”的基调，预计后续稳增长的政策效果会逐步显现。当前银行板块估值处于近十年来的低位，宏观经济预期的好转将进一步促进估值的修复。个股方面，建议把握两条主线，第一条主线是优质区域的城农商行，建议关注宁波银行、常熟银行、成都银行、江苏银行。第二条主线建议关注地产信用风险边际改善的股份行招商银行、平安银行、兴业银行。

　　风险提示：货币政策出现超预期收紧；行业政策发生重大转向；宏观经济恢复不及预期。

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