A股五类内资：谁在买入，谁在流出？

　　一方面，美欧经济韧性仍存，美国四季度 GDP 初值超预期，缓解市场对于经济衰退的担忧。另一方面，美联储 2 月加息 25bp 落地，加息节奏如预期放缓，同时鲍威尔在会后提及"通胀放缓"，释放一定鸽派信号。

　　后续来看，市场预计 3 月美联储大概率以加息 25bp 结束本轮加息周期，市场风险偏好修复下，外资的流入大概率将延续。根据我们的测算，保守估计外资今年将流入3000亿元，而考虑到资金回补、全球流动性由紧转松、中国资产优势重现，流入规模或有望达到 4000-5000 亿元超预期水平，成为 A 股市场今年最重要的增量资金来源之一。

　　随着市场回暖，内资机构也有望提供增量，与外资共振。

　　1)历史经验上看，新基金成立份额与基金重仓股过去一季度收益率呈较强正相关。2022年11月以来市场迎来修复，公募基金的业绩表现也已在改善，预计后续基金发行也将回暖。

　　2)与此同时，我们观察到随着近期市场修复，私募仓位略有回升，从去年底的66.11%回升至67.3%，整体仍处在历史低位。后续，私募基金存量仓位回升和发行回暖有望带来双重增量。

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