国泰君安证券：指数区间震荡 成长好于价值 两大思路选股

    选股思路二：传统赛道选择竞争优势提升的龙头白马。过去两年经济大起大落，行业间盈利差异占主导，行业内盈利差异不明显。但在经济弱修复与存量经济大背景下，下一阶段重点是哪一类别的盈利预期改善。在疫情冲击和经济波动下，诸多传统领域尤其是消费和制造均出现了明显的供给侧收缩和出清优化。在弱复苏和信用宽松的环境下，龙头公司的竞争优势是提升的，具备在弱复苏当中提升净利率与加杠杆的能力。据我们测算，2023年龙头盈利预期显著高于非龙头，即传统赛道增长可能是缓慢的，但并不意味着龙头改善缓慢。此外，传统赛道龙头白马经过1年半的调整已较为充分，股价底部也相对清晰，回调中值得增配。

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