国泰君安证券：指数区间震荡 成长好于价值 两大思路选股

    指数区间震荡，成长好于价值。上周沪深300指数下跌1.61%，中证1000指数上涨1.18%，A股行情进一步分化，两端走的特点也更明显。我们从6月以来一直强调的一个观点是，本轮市场风险偏好的上升不是所有投资者都提升，不同类型的投资者对待当前宏观环境的态度是截然不同的，低风险偏好的投资者由于担心风险，担心经济恢复的可持续性会进一步压降价值板块；而高风险偏好的投资者明显偏好具有更高景气和更好发展势能的新经济成长板块。

    伴随投资者对7月政治局会议关于增量经济政策和房地产刺激预期的落空，实体经济(如PMI)和信用环比改善速率的放缓，市场短期将进入多个预期的修正，对政策预期的修正、对盈利预期的修正、对流动性预期的修正等等。

   在预期的修正期与经济周期相关的价值板块很难获得系统性改善。行情将走向进一步的分化，成长要好于价值。下一个阶段，对整体市场而言，我们认为上证指数以区间震荡为主，投资机会还会较为丰富，关键是找好投资结构。

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