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中泰策略王仕进:反弹至此 基民的赎回压力如何?

    4月26日市场反弹至今,A股市场主要权益指数涨幅普遍在10%以上,其中上证指数上涨近15%,创业板指上涨近20%,行情大幅反弹也意味着越来越多的基民开始回本,潜在的赎回压力可能也在上升,本周我们尝试对此进行探讨。

    从基金发行来看,2022年2月以来,合计新成立偏股型基金1109亿,总规模不及去年四季度的平均单月水平,这说明最近的密集申购集中在去年11月至今年1月,对应的上证点位区间在3350-3650附近,这或许说明当前市场距离基民的成本区域还有不少距离,尽管短期反弹幅度较大,但当前的基金赎回压力可能还未到凸显之时。

    由于偏股基金的申赎情况不是实时披露的,我们很难通过严格的量化依据来研究基民的申赎行为,但可以参考的是指数基金。比如我们通过对市场上最活跃的两款指数基金进行复盘,可以发现,这类投资者具备典型的越涨越卖、越跌越买的特点。

   以创业板50为例,21年2月市场快速调整期间,ETF申购规模快速增加,到5月指数回到2月高点的时候,创业板50ETF的累计净申购规模也回到了指数调整前的水平。而从去年12月到今年4月底,创业板持续调整阶段,ETF累计净申购规模也是持续增加,近期则是净赎回速度明显提升。

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本文来源:中泰证券研究 作者: 责任编辑:杨宵敏

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