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连续反弹一周后突然跳水!发生了什么 生猪交易逻辑有变?

    一是商品猪出栏量6月份下降幅度或趋缓。根据农业农村部此前发布的数据推算,能繁母猪数量2021年6月份为4564万头,达到近几年最高水平,此后见顶回落,对应2022年4—5月份生猪出栏压力见顶。因此,6月份生猪出栏可能环比继续走低,但由于整体能繁母猪保有量不低,使得未来2—3个月的生猪出栏量可能仍然与2018年相当,叠加当前利润改善后压栏情况再度出现,预计天气转热后,大猪的出栏压力可能环比有所增加。

    二是生猪由弱基本面和强预期过渡为强基本面和强预期仍需要时间。今年以来,饲料原料尤其是豆粕价格大幅上涨,严重侵蚀养殖利润,部分养殖户再度转为深度亏损,导致上游再度开始被动去产能,加速中大猪出栏节奏,因此二季度的供给压力有一定前置。5月份,生猪供给压力环比改善以及消费进入季节性旺季,供需基本面环比好转进一步增强了行业信心,现货价格的季节性上涨对期货远月合约看涨预期也形成了正反馈。值得注意的是,当前市场的乐观情绪很大可能是因为过去一段时间的压力前置,因此在整体生猪供给宽松的情况下,6月份需警惕预期落空,果真如此,价格可能出现阶段性回调。

    三是生猪期价高升水以及大宗商品整体估值偏高仍是主要风险。当前,生猪远月合约价格中性偏高,市场已经把周期反转和季节性旺季预期交易到升水里,尤其是近月2207合约仍对部分地区现货存在2000元/吨左右的升水,升水整体偏高也将限制期价的反弹幅度。此外,目前大宗商品市场整体估值偏高,一旦新作播种尘埃落定或俄乌冲突等风险解除,大宗农产品价格可能面临较大的估值回归压力,或会成为拖累猪价的主要因素。

    总的来看,宋从志认为,在当前供需格局趋于平衡的情况下,生猪价格重心在不断上移;从期货盘面看,近月合约因升水偏高难以大涨,远月合约受强预期支撑,基差可能继续保持弱势,在能繁母猪及生猪绝对保有量不低的情况下,猪价波动幅度将收窄。

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本文来源:期货日报 作者: 责任编辑:杨宵敏

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