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2021年上金所铂金交易创历史新高 背后原因何在?

    2021年上海黄金交易所铂金交易量创下了自铂金业务上线以来的历史新高,为120.60吨(双边交易量),与2020年相比,增幅达43%,与2017-2019年这三年的均值水平相比,增幅更是接近187%。通过查阅上金所铂金Pt9995合约的业务规则,可知上金所铂金交易量与现货出库量密切相关,同时历年数据也表明,铂金合约的单边交易量与实际出库量相差无几。那就意味着这些铂金都进入了国内市场。为什么2021年国内铂金的交易量会有如此大幅度的增长呢?

    数据来源:上海黄金交易所

    首先,从全球铂金的供应的角度看,世界铂金投资者协会2021年第四季度季刊表明,全年全球铂金的供应量为256.36吨,矿产铂为194.65吨,占比约75%,余下部分为回收。而在众多矿产铂金供应中南非占比70%。中国的铂金产量极少,基本依靠进口。据此可以推断出60余吨(单边交易量)的铂金条(锭)进口量通过上海黄金交易所这个渠道完成交易。

    其次,据世界铂金投资协会的《铂金季刊》报告预测,中国在2020和2021年进口的铂金数量均超过年度的实际产业需求量,可能存在着投机性和准投机性的采购行为,其中大部分或由从事铂金工业制造相关的实体和个人所购买。其中,2021年中国的铂金进口量远超2021年的实际需求,完全吸收了国际铂金市场全年37.32吨的市场盈余。由于铂金在中国是限制出口货物,留在国内市场的铂金很难再度流入国际贵金属市场,因此,尽管全球铂金市场出现供应盈余,但超量铂金流入中国的现象实际上会造成国际现货市场的供应紧张。

    最后,关于个人投资者角度,根据市场上铂金批发和零售商的反馈信息可知,铂金投资者主要看好铂金价格潜力:铂金相对黄金和钯金的价差都处于历史低位;铂族金属矿山未来三年的供应仍将严重受限。因此在2019及2020两年全球铂金投资量创历史纪录后,2021年的全球铂金投资需求有所放缓,但价格和市场基本面依然保持诱人。

    从产业链角度来看,一方面是来自于汽车行业的需求,在半导体芯片和其他零部件短缺、中国疫情动态清零政策以及欧洲受到俄乌冲突干扰这一背景下,全球汽车尾气排放政策收紧造成汽车催化剂铂金用量的增加,推动该行业的铂金需求持续增长。另一方面则是来自于工业领域的需求,尤其是在欧洲和北美——随着经济从疫情中持续复苏,精炼石油产量大幅增加铂金催化剂的需求。而中国玻璃行业产能的扩张,包括LCD面板和玻纤新材料行业,也增加铂金的需求。

    最后值得一提的是全球氢能经济的发展也提振铂金的未来长期需求。今年3月,国家发改委能源局颁布《氢能产业发展中长期规划》,系统阐述了我国发展氢能的目标,定位和任务。仅2021年一年内,国家各部委就颁布了30多个发展氢能产业的相关文件,60多个地方政府发布了300多个相关文件。氢能产业中质子交换膜电解槽和燃料电池在制氢和用氢领域都离不开铂金催化剂。世界铂金投资协会在5月发布的2022年第一季度《铂金季刊》中预测2022年全年铂金供应量将下降5%,242.02吨,需求量将同比小幅增长2%,达到222.55吨。

    综上所述,可以预见的是一部分敏锐的投资者已经开始关注并参与铂金投资,行业内也期待国内市场中有更多的铂金投资渠道和产品。

    (作者:世界铂金投资协会顾问、北京黄金经济发展研究中心研究员张文斌)

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本文来源:新华财经 作者: 责任编辑:杨宵敏

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