八大券商主题策略：关注疫后消费复苏！汽车、食饮、旅游 高景气赛道仍有迹可循？
05/11
14:06
浙商证券：行业于曲折中复苏！短期汽车板块至暗时刻已过 中长期维度配置价值凸显
板块短期底部已过，下半年基本面反转在即，Q2迎来重要配置窗口。供给端至暗时刻已过，车企复工复产正在稳步推进，预计在5 月中有望逐步恢复到双班。关于需求，我们不悲观，1)疫情反复下个人防护意识增强，激发和促进更多购车需求前置；2)疫情对汽车消费的影响更多是延迟；3)限购政策宽松化+促消费政策在路上，看好疫后汽车消费复苏；4)中长期维度我国汽车千人保有量较低，新车销量仍有空间。
当前板块PE(TTM)为近三年分位数47.7%，近三年平均PE(TTM)为25X，悲观预期反应充分，短期上板块底部已过，中长期维度配置价值凸显，国产崛起与电动智能下板块向上趋势不变。整车重点推荐比亚迪，建议关注理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车；零部件重点看好一体化压铸(文灿股份、爱柯迪、广东鸿图等)、驾驶智能化(伯特利、拓普集团等)、座舱智能化(福耀玻璃、星宇股份、华阳集团等)、乘用车座椅国产化(继峰股份、上海沿浦等)四大细分领域。
投资策略来看，整车领域，2022 年自主崛起将持续演绎，主要有以下三大因素驱动：1)纯电主流价格带供给改善，车型进一步丰富；2)自主迎来混动元年，挑战 10-20万燃油车市场；3)智能化加速，自主优势更为明显。我们认为今年新势力+特斯拉+头部自主市占率有望持续提升。
零部件领域，随着下游主机厂格局变化，新势力和头部自主市场份额将持续提高，电动智能时代车型迭代速度加快使得车企对零部件企业响应服务效率的要求大幅提升，过去固化的整零关系有望打破，国产零部件产业链顺势崛起，同时电动智能加速推进催生了大量增值零部件和产业新趋势，看好国产崛起与电动智能，持续重点推荐四大细分领域：一体化压铸、驾驶智能化、座舱智能化、乘用车座椅国产化。
具体地，乘用车：重点推荐比亚迪、长城汽车、吉利汽车(H)；建议关注理想、小鹏、蔚来。零部件：重点推荐福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、伯特利(线控制动)、文灿股份(一体化压铸)、继峰股份(乘用车座椅国产化)、上海沿浦(座椅骨架国产化)、新泉股份(特斯拉产业链)、中国汽研(检测)、泉峰汽车(轻量化&特斯拉供应链)等，重点关注华阳集团(HUD)、中鼎股份(空气悬架)、爱柯迪(轻量化)、上声电子等。
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