券商策略：地方视角看基建 这次有何不同？县城基建空间几何？龙头投资路径
05/09
16:27
近日，中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，为扩大内需、提振投资提供新的方向和思路。此时推动县城建设源于基建稳增长的政策共识下的投资载体挖掘。
为何此时推动县城建设？从长期看，近年来基建投资增长低迷、已成为经济需求侧的短板，其背后，项目挖掘难、配套资金不足以及地方激励机制等问题需要解决。从短期看，去年下半年以来经济面临“三重压力”，今年初又出现俄乌冲突和疫情反复两大新挑战，需要继续加大逆周期调节力度。在此背景下，从去年中央经济工作会议提“适度超前基建投资”到4月底财经委会议专题讨论“全面加强基建体系”，凝聚了基建稳增长的政策共识。“县城建设”、“城市更新”等均是“十四五规划”既定工程，2020年已开展早期试点，此时推广恰如其时。
县城基建空间有多大？
对比县城与城市看，1)人口方面，2021 年年底我国城镇常住人口为9.1 亿人，其中县城(含县级市)为2.5 亿人左右，占比城镇总人口约27%；2)经济体量方面，县城占全国GDP 约40%；3)消费方面，县城人均消费支出为城市的2/3 左右，占城镇总消费支出约20%；4)投资方面，县城人均市政公用设施投资为城市的1/2 左右，占城镇总市政投资约15%。据统计局，2020 年我国县城的市政公用设施投资完成额为3884 亿元，占全社会固定资产投资总额约0.7%，其中县城的道路桥梁(36%)、园林绿化(15%)和排水(15%)投资占比较高，合计近七成。
国泰君安证券：地方视角看基建 这次有何不同？
在“资金跟着项目走”的政策指引下，此轮基建发力特征是“发达地区领头羊、重大项目扛大旗”，交通、能源、水利、城乡基础设施是重点。未来新老基建融合是大趋势，主要包括网络型基础设施(交通、能源、水利等)、产业升级基础设施(信息、科技、物流等)、城市基础设施、农业农村基础设施和国家安全基础设施等。
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