明星私募遭遇大回撤 紧急向客户发信解释 是何原因？

    衍复投资在11月5日发送的信件中称，本次中证500指数增强策略的超额回撤很可能是与同期A股市场的极端行情相关，并不能说明A股量化策略出现了大面积失效的情况。

    对于量化中型产品，衍复投资建议短期继续持有，近期中性产品的回撤有相当一部分是由贴水收敛造成的，这反而为中性产品后续的运作提供了有利条件，此外影响中证500指数增长超额的不利因素属于短期极端现象，难以长期持续，策略多头端超额收益有望回升。

    中长期看，该机构建议对中性产品重新定位。随着A股市场参与者的不断成熟，量化行业的不断发展，中证500指数增强策略的超额收益总体呈现下降趋势，而市场上各方力量对于中证500股指期货空头的需求却居高不下，致使对冲成本没有得到足够的改善。在这样的背景下，中性策略很难再重现两位数的年化收益，夏普比率也会有所下降。但是，随着近年来指数的不断上涨，系统性风险也在不断积累，而中型产品与beta相关性低，因此仍然有很强的配置价值，并且受到机构投资者的追捧和青睐。对于有能力进行私募基金分散投资的投资者，建议将中性产品作为投资组合力的非卖品之一，起到“定海神针”的作用。

    本月初，另一头部量化私募也曾向客户发布解释说明称，自 2021年9月以来，股票市场及商品市场连续经历罕见的极端环境，对各类量化策略带来了较大冲击，各家量化投资机构在此期间的均发生连续回撤。

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